公司海工业务实现营业收入14.32  亿元，同比减少33.39%；船舶修改及改装业务实现营业收入9.08  亿元，同比增长6.97%。
        2018  年，公司非经常性损益-1.11  亿元，较上年同期的11.24  亿元同比减少12.35  亿元，整体毛利率-0.25%，较上年同期的6.12%减少6.37%，是导致公司归母净利润大幅减少的主要原因。
        2018  年，公司两大船厂业绩表现欠佳。广船国际实现净利润-10.57  亿元，较上年同期的-0.32  亿元减少10.25  亿元；黄埔文冲实现净利润-10.63  亿元，较上年同期的0.22  亿元减少10.85  亿元。
        报告期内，公司引入华融瑞通等9  名投资者实施市场化债转股，对公司全资子公司广船国际和黄埔文冲各增资24  亿元，大幅降低公司负债率，为公司穿越行业低迷和后续经营发展奠定了较好基础。
        根据最新财报，  我们调整盈利预测，  预计公司2018-2020  年EPS0.06/0.07/0.09  元/股，对应估值286/239/193  倍（2019/03/22），维持“审慎增持”评级  。
        风险提示：造船行业持续低迷；军品采购波动