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>> 兴业证券-化工行业周报:维生素价格涨跌不一,泛酸钙、VE、VK3涨价;苯胺-纯MDI-氨纶链、电石-醋酸乙烯链提价-190318
上传日期:   2019/3/22 大小:   1812KB
格式:   pdf  共32页 来源:   兴业证券
评级:   推荐 作者:   徐留明
行业名称:   化工
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        一周跌幅较大的产品:环氧氯丙烷(华东),-11.9%;英国NBP  现货(远期合约),-10.3%;复合肥(45%Cl,山东),-7.7%;己二胺(国内),-7.6%;丙酮(华东),-7.6%。
        猪瘟影响下维生素需求整体偏弱,VB1、C、A  等部分品种价格下跌;出口利好、供需优化与成本上扬推动VB5、E、K3  等部分品种价格上涨。
        本周维生素产品价格涨跌不一,涨价品种主要为VB5(周环比+15.7%)、VE(+3.8%)、VK3(+3.1%)、VB9(+1.0%),跌价品种包括VB1(-4.3%)、VC(-3.0%)、VA(-2.9%)、VB2(-1.9%)、VB6(-1.5%)、VB12(-1.0%)。整体而论,因非洲猪瘟疫情仍处于动态变化中,维生素产业链对猪料消费预期一致悲观,维生素采购不足、厂商库存积压使多数维生素品种价格承压;而部分品种因出口需求、供给或成本因素出现较大幅度价格上涨,最终使以市价计算的饲料中维生素成本小幅上扬+1.7%(博亚和讯测算)。
        出口利好与新厂家产量受限推动VB5(泛酸钙)国内价格由175  元/公斤上涨至203  元/公斤(+15.7%)。中国泛酸钙出口单价自18  年10  月以来持续上涨,今年3  月以来国内泛酸钙出口报价高至25  美元/公斤(约合200元/公斤),与彼时国内市场价倒挂;中国维生素产品于18Q4  因汇率、关税政策等因素出口量普遍提升,泛酸钙亦为其中之一。与此同时,近期泛酸钙生产原料泛酸内酯出现货源紧缺之状况使新进入厂家产量偏低。在出口报价较高、厂内货源偏紧状况下,市场对于工厂提价有较强预期,询价采购积极拉动价格上涨。后期关注出口影响和新厂家供货量的可能变化。
        行业供需格局优化预期驱动VE  国内价格由39.5  元/公斤上涨至41  元/公斤(+3.8%)。17  年以来因新进入者带来的格局变化,VE  行业竞争加剧,产品价格屡创历史新低(07-16  年VE  最低价41  元/公斤,17  年6-8  月低至39  元/公斤,18  年6  月低至38  元/公斤,18  年10  月低至34  元/公斤)。19  年1  月能特科技与帝斯曼签订框架协议拟合资建厂,行业供需格局有优化预期;北沙制药数周前宣布提高VE  报价至48  元/公斤,但由于市场存货较多,实际成交价呈现缓慢上涨之势。
        成本压力为VK3  国内价格由80  元/公斤上涨至83  元/公斤(+3.1%)的主要原因。2  月22  至28  日,兄弟科技与崴尼达陆续宣布因成本原因,上调VK3  报价:MSB96  报价85  元/kg,MNB96  报价105  元/kg。国内VK3  产量供大于求、竞争较为激烈,下游用户库存较为充足,因副产品铬粉积压(皮革行业低迷所致)和原材料红矾钠价格维持较高水平,部分厂家签单意愿低;VK3  厂家为平衡铬粉销售,停报或提价,使国内VK3  市场价底部抬升。
        苯胺-纯MDI-氨纶链价格上涨,纯苯维持低价,MDI-纯苯价差继续扩大。本周纯MDI  原料苯胺价格由6100  元/吨涨至6300  元/吨(+3.3%),纯MDI  价格由22500  元/吨涨至22750  元/吨(+1.1%),纯MDI  下游氨纶价格由32500  元/吨涨至33000  元/吨(+1.5%)。华峰前期部分检修结束,氨纶行业生产负荷提升;同时氨纶下游开工进一步复苏,拿货情绪较为积极,产销两旺使氨纶行业库存明显下降(行业平均库存降至33  天,较上周-5  天,较两周前-9  天)。在需求转旺的背景下,纯MDI  价格持续上涨(周涨幅+1.1%,两周涨幅+5.3%),使MDI  综合价格略有提升(+0.2%)。原料方面,受益于下游MDI  的需求提升,与周内金岭、金茂苯胺装置因催化剂更换而停车,苯胺价格也有所上扬(+3.3%);值得一提的是,由于山东新地炼的入场,去年以来纯苯价格与油价走势相关度减弱、始终维持较低水平(纯苯价格季度涨幅+0.6%,而同期油价涨幅+25%),而苯胺受需求端MDI  步入旺季影响其价格上涨,2  月以来苯胺-纯苯价差大幅扩大(周涨幅+35.9%,月涨幅+84.8%),也使MDI  综合价格-纯苯价差持续抬升(
 
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