受此影响，市场一致预期美联储年内将不再加息。但我们预计后续核心通胀仍将持续回升，预期二季度将有一次加息。
        回到股价=企业盈利/(利率水平+市场情绪)的公式，目前企业盈利水平尚在高位，但增速已经出现回落迹象。而近期国债利率的走低，更多是源于对经济增长放缓的担忧。本轮反弹至今，美股目前已经达到合理估值区间，而影响股价的各因素近期将不会出现大幅波动，预计美股将进入震荡区间。截至3  月21  日，道琼斯工业指数的市盈率为16.40  倍。我们认为道指的合理估值中枢为16.5  倍左右。
        黄金：鸽派信号待验证，黄金预计先冲高1330  后显著回落
        从黄金的定价核心因素（除了供需）：抗通胀、抗贬值、抗不确定性、避险来看，黄金去年11  月以来的上涨行情，主要反映的是美国经济预期的见顶回落及加息预期的放缓。美国四季度的GDP  及其他最新经济数据，均验证了我们一直以来的观点，即美国经济仍具有较强的韧性，2019  年将出现调整，但远非衰退。对于加息节奏，我们不同于市场，认为二季度还将有一次加息，这也将进一步推升美元指数，预计2019  年美元指数大概率继续上行至100；预计核心通胀预期后续将有抬升。综合来看，根据我们预测，黄金目前的中枢在1280-1330  美元，整体为先冲高后回落，短期可能受鸽派信号及英国脱欧的影响上行，建议在下一轮冲高中左侧减仓，警惕四月之后再度出现的加息预期。
        原油：油价已兑现30%反弹，上半年目标65  美元不变
        基本面角度，目前影响油价的焦点因素依然是供给。尽管美国石油产量持续上升，达到1210  万桶/日的水平，但难抵OPEC+堪称激进的减产力度。其2  月的减产执行率已提高至接近90%，高于1  月份的83%。根据3  月18  日闭幕的OPEC+部长级联合会后的声明，OPEC+将推迟原定于4  月举行的减产效果评估会议，于6  月再决定是否把原定为期半年的减产协议延长至下半年。同时所有与会成员国都保证，将在今后几个月把减产量提高至自愿减产额度以上。而此前减产不甚积极的俄罗斯，也即将达到减产目标。此外，加拿大石油出口及委内瑞拉产量的下降、库存及钻井数量的下滑为油价提供了有效支撑。
        2018  年12  月底我们翻多油价，预计后续WTI  油价仍将震荡上行，维持65  美元的反弹目标不变。