▍IDC获26亿大额订单，照明电子/云计算取得进展。公司近期发布多项公告：1）全资子公司“证通云计算”通过国家高新技术企业认定，连续三年享受15%的优惠所得税率，2017年公司所得税率20%(3月14日)；2）与“威胜能源”签署光伏扶贫电站建设项目合同，总价1.06亿，占2017年营收6.3%(3月20日)；3）中标南航2019-2020年度开发测试外包采购项目(3月20日)；4）中标“平安科技”2019年机房项目，涉及2620个机柜10年租期，总价26亿(3月21日)。
        ▍机柜数/上架率双升确定性增强，金融客户占比提升带动单机柜收入上涨。公司2017年底上架机柜4200个(广州南沙/东菀石竭)，2018年与“平安通信”(深圳光明1454个机柜8年8.85亿)和“长沙移动”(长沙云谷1500个机柜10年7.11亿)签订了大额合同，预计2019年1月/12月东菀旗峰/长沙云谷将新增至3500/4500个机柜。此次“平安科技”项目中标表明了公司IDC机柜数/上架率双升的确定性。另外根据公司2016/2017年IDC收入和近一年中标情况，运营商/互联网/金融客户单机柜收入分别约5/6/8-10万元，金融客户占比提升带来单机柜收入上涨，驱动公司毛利率进一步上涨。
        ▍1.5万机柜深度布局粤港澳大湾区，“IDC+生态”战略稳步推进。流量高增/摩尔定律失效促进IDC长期需求，一线城市供不应求；云计算发展迅猛，我国IDC市场有望维持30%的增长；智慧城市/智慧园区投资快速增长，成长空间巨大。公司2015年启动IDC建设，与传统业务相协同实行“IDC+生态”战略，发力云计算/智慧金融/智慧城市/智慧园区等增值业务。近期系列公告充分表明公司战略的稳步推进，有望持续提升公司业务附加值。
        ▍风险因素：IDC扩张及上架率提升不及预期，中标项目合同签署与条款不确定性。
        ▍投资建议：考虑到此次“平安科技”IDC订单落地和执行的时间较长，基于谨慎原则，小幅上调2020年EPS预测至0.47元(原值为0.46元；维持2018/2019年EPS预测0.01/0.32元不变)，维持2018/2019/2020年EBITDA预测为1.7/3.9/5.1亿元，维持2019年目标EV/EBITDA  21倍，对应目标价12.9元，对应2019年PE  40倍，维持“买入”评级。