公司主要业务为以高通量测序技术为基础的基因检测和设备、试剂销售，业务范围涵盖遗传学和肿瘤两大方向。公司成立于2010  年，2011  年第一批推出了“贝比安”无创产前基因检测项目，2015  年与美国  Illumina  公司合作开发的测序仪  CN500（第一台专为中国临床应用设计的  NGS  仪器）以及配套试剂获  CFDA批准，2016  年建立基因大数据库，2017  年建设福州贝瑞基因数字生命产业园，同年成立专注肿瘤基因检测的参股公司和瑞基因，2018  年启动肝癌早诊临床万人队列试验，开启肿瘤早诊临床应用探索。公司起步于高通量基因测序行业的发展初期，通过渠道的不断拓展和技术的持续领先，形成强大的先发优势和品牌优势。
        NIPT  领军企业，中长期仍有两倍以上成长空间。
        根据公司  2018  年业绩预告，预计实现归母净利润  3.20-3.40  亿元，同比增长  30.91%-39.09%，基本每股收益  0.90-0.96  元/股，基本符合市场预期。目前，公司约  90%的营收来自  NIPT（无创产前筛查）项目，我们预计公司  2018  年实现销售  100  万例左右，占国内市场的  1/4  排名第二，华大基因占  1/3  排名第一，其他企业的市场份额较小。目前  NIPT  市场竞争格局稳定，先发企业已形成强大的品牌影响力，而后发企业难以介入，行业集中度有逐步提升趋势。尽管中长期而言医院的  NIPT  项目收费仍有下行趋势，但由于厂家的竞争性定价策略，产品出厂价有望保持相对稳定，行业盈利水平不存在大幅下滑风险。而且，公司正努力提高升级产品“贝比安  Plus”的市场转化率，其价格比普通产品高出  200-300  元，目前约占公司  NIPT  总例数的  20%，未来通过产品升级将能对冲价格下行风险。2018  年  NIPT  市场总例数约  400  万例，我们判断未来仍有两倍以上的成长空间：每年新生儿以  1500  万名计算，假设  75%的孕妇当年分娩，则每年新增孕妇数量约  2000  万名；假设  NIPT  达到  60%的市场渗透率，则每年检测数量约  1200  万例，相比  2018  年的数量仍有两倍的提升空间。中性预测，我们认为未来  3  年公司主营业务收入有望保持  20%-30%稳定增长；考虑到公司规模效应日渐显著，其销售费用率和管理费用率（剔除研发费用）仍有下调空间，预计利润增速将略快于收入增速。
        加快产业布局，推进精准医疗
        精准医疗将成为未来市场的新风口，目前公司正通过产业化投资形式，加快推进精准医疗技术转化，努力抢占先发优势：1）公司参股的和瑞基因主营肿瘤液体活检，18  年分拆融资  8  亿元，目前已开展肝癌早诊研发项目，未来还将陆续开展妇科肿瘤、肺癌等癌种的研究。其肿瘤液体活检是是基于  cSMART（环化单分子扩增和重测序技术）  DNA  富集检测技术的无创肿瘤基因精准检测，检出率（万分之  3）高出其他技术两个数量级，而且重复性最好，是公司领先对手的核心技术。2）公司孙公司善觅控股通过引入战略投资者加快海外癌症基因组学诊断服务推广，  2019  年由于公司控制权变更（公司持股比例从  40.95%降至  38.39%），预计产生投资收益  9000  万至  1  亿元。3）基于基因治疗行业的发展前景，公司参与投资信念医药  9.52%股权，以进入基因治疗领域、实现基因检测产业链向下游合理延伸。该公司创始团队在在基因治疗领域具有  15    年以上的研究和产业化开发经验，尤其在腺相关病毒（AAV）基因载体方面有领先的研发优势，可对标美国基因治疗先锋企业  Spark，其同样使用  AAV  腺相关病毒的基因疗法，目前市场上仅有的几种基因治疗药物之一  Luxturna  就来自于  Spark。今年  2  月罗氏表示希望以  50 &n