2、2019  年经营计划是将抓住设计研发、总装交付和服务保障这三个关键环节，确保全年科研生产任务全面完成。
        评论：  
        1、聚焦直升机主业，增长趋势明确  
        期内公司航空产品实现收入  127.97  亿元，同比增长  8.16%，毛利率  13.92%，同比下降  1.48%。期间费用合计  13.03  亿元，同比增长  3.53%，但费用率为  9.97%，同比下降  0.47%。其中，销售费用、管理费用分别为  1.19  亿元、8.90  亿元，同比分别增长  1.84%和  21.68%；财务费用（-1294）万元，同比减少  1362  万元，主要是由于利息支出减少  2218  万元；费用化研发支出  3.06  亿元，同比下降  25.14%，主要是因为部分研发项目已完工，研发费用支出同比减少。另外，由于本期货款回收增加和本期执行新会计估计，资产减值损失和信用减值损失合计（-4,304）万元，同比减少  7,374  万元。
        2、军用直升机需求迫切，民用空间广阔，业绩有望加速  
        军用直升机方面，我国与世界先进国家特别是美国相比，数量上仍有较大差距，在  10  吨级通用直升机以及重型直升机领域存在结构性缺口，各类型直升机需求十分迫切。民用方面，直升机可广泛服务于工业、农业、能源、交通、旅游、安保等众多领域，空间更为广阔。公司预计  2019  年向哈航集团和航空工业其他下属企业出售商品/提供劳务的日常关联交易数额为  190.78  亿元，同比增长25.65%。2018  年此项预计值为  151.83  亿元，实际完成率  76.5%；2017  年预计值为  122.19  亿元，实际完成率  88.5%。我们认为，公司聚焦直升机主业，确保各项生产交付任务完成，从预计日常关联交易的增长情况来看，预计公司航空产品生产交付仍将加速，有望带动公司业绩增长加速。
        3、直升机板块资产证券化已迈出重要一步  
        公司控股股东中航科工拟向航空工业和天津保税投资收购中航直升机  100%股权，中航直升机合计持有中直股份  25.03%的股份，下属有哈飞集团、昌飞集团的武装直升机整机业务。收购完成后，中航科工直升机制造业务将更加完整，将进一步促进直升机业务的发展。我们认为，中直股份作为中航科工下属重要上市公司，未来在资产证券化等方面有望得到其重要支持，为上市公司发展带来新的机遇。
        4、业绩预测  
        预测  2019-2021  年公司归母净利润分别为  6.15  亿、7.70  亿和  9.60  亿元，对应估值分别为  44、35、28  倍，维持“强烈推荐”评级！
        风险提示：新型号研制进展低于预期，通用航空开发进展缓慢。