回顾历史：行业王者经历辉煌与阵痛。圆通在13-17  年的发展有得有失，重资本投入有利于使企业获得长期的规模优势，抢占市场先机；但是企业缺乏对电商快递业核心竞争力的深刻理解，管理上较为粗放，成本压力上升，导致市占率一度下滑，走入阵痛期。
        剖析现在：管理改善，成本步入快速下行轨道。通过建设自有转运中心，自动化升级改造，购置运输车辆和完善加盟商管理，公司成本得到较大改善。2018  年H1，圆通单票中心操作成本下降至0.44  元/件、单票运输成本下降至0.84  元/件，同比-9.32%。受益成本改善，单票价格下降至3.44  元/件，业务量增速回升至32%，2018  年预计营收同比+37%，净利润同比+26%，基本面业绩得到较大改善。
        展望未来：落实成本管控，加快多元化布局。目前公司有持续购建自有转运中心、自动化设备和运输车辆的计划，未来将持续推进直营化，有望将短期管理优势转化为长期规模优势；公司多元化布局中国际化战略部署亮眼：1）通过收购先达国际，率先铺开了全球网络，2）扩充机队规模（目前12  架），提升航空运能，3）积极建设航空物流枢纽，完善航空货运网络。
        机遇挑战：拼多多是17-18  电商快递最主要的动力，非拼多多电商快递增速可能只有10%左右。预计2019  年电商快递增速还能维持20%+，但2020  年可能明显放缓至20%以下。2018  件量为121  亿件，占国内快递件量的24%左右。受制于活跃买家和人均增速放缓，预计拼多多20/21  年GMV  增速放缓至29%/20%。留给公司管理改善和市场改善的窗口期还有两年，至关重要。
        风险提示：电商增速放缓、价格战加剧、新业务发展不及预期、加盟商网点不稳定等。