公司拟发行不超过5  亿元可转债，同时拟以2.59  亿元的价格受让贵州千叶药品包装75%股权。
        评论：
        1、烟草创新产品及烟标出口促进公司烟标业务加速发展
        公司烟标产品收入27.58  亿元，同比增长13.59%，销售量约为379.17  万大箱，同比增长9.89%。主要受于：1）2018  年烟草市场持续好转，且渠道库存不断消化，品牌培育实现新突破，结构优化取得新进展。2）公司“细中短爆”（细支烟、中支烟、短支烟、爆珠烟）等烟草创新品类收入同比增长64.46%，细支烟烟标产品约23.56  万大箱，同比增长41%；3）出口烟标业务实现收入约6,417  万元，产品已出口至香港、新加坡、菲律宾、印度尼西亚、越南、纳米比亚等地区，海外烟标市场成为新的增长点。
        2、依托绿馨电子（顺灏60%、东风40%）发展新型烟草及工业大麻业务
        新型烟草：绿馨电子累计获授包括“针式内加热不燃烧香烟内燃器”在内的相关专利约70  余项，自有品牌MOX  系列低温加热不燃烧烟具产品已成功销售至日本等国际市场。工业大麻：绿馨电子”  2019  年2  月与云南汉素拟共同投资设立云南汉馨电子（暂定名），探索经营工业大麻花叶萃后基础材料应用的相关业务。
        3、维持“审慎推荐-A”评级
        公司在稳步加快烟标业务的同时，拟收购贵州千叶药品包装75%股权发展药包业务；同时与顺灏股份强势联合共同探索新型烟草及工业大麻业务。预计2019~2021  年EPS  分别为0.78  元、0.86  元、0.93  元，目前股价对应19  年PE为13.5  倍，维持“审慎推荐-A”评级。
        风险提示：烟草行业增速低于预期