公司2018年实现营业收入  134.28亿元，归母净利润14.32  亿元，扣非归母净利润12.54  亿元，分别同比增长20.75%、10.02%和11.53%，业绩符合预期。考虑到公司预告2019年一次性收益影响，我们调整2019-2020  年EPS2.33（+0.59）/1.84（-0.12）元，预测2021  年EPS2.07  元，维持目标价34.25  元，对应2019  年14X，扣除一次性收益影响对应2019  年21X，维持增持评级。
        自我诊疗受益流感影响，处方药配方颗粒增长较快。自我诊疗业务收入66.65  亿元，同比增长14.17%，毛利率提升1.77pct。报告期内一季度受到流感影响，感冒类、儿科类产品增速较快，其他品类保持平稳增长。处方药业务收入61.96  亿元，同比增长30.03%，毛利率提升6.93pct。剔除高开影响预计实际收入增速在10%以上。中药注射剂业务持续下滑，配方颗粒业务预计增速25%左右。抗生素业务预计中个位数增长。经营性现金流净额增长19.55%，经营质量较高。
        看好国内OTC  龙头企业持续稳健增长。公司近年来通过持续的外延并购，不断补足抗生素与心脑血管口服制剂。同时作为OTC  龙头企业，公司抓住消费升级和慢病管理机遇，在持续巩固999  品牌市场影响力的同时，不断优化丰富产品结构，快速进军大健康产业。依托品牌产品优势、经销商和连锁终端的渠道优势，公司未来稳健增长可期。
        催化剂。外延并购持续推进、精细化管理下费用控制有望改善。
        风险提示。配方颗粒市场竞争加剧风险、成本控制不及预期风险。