分地区来看，城市与农村区域分别升8.0%及9.1%。分类来看，限额以上企业商品零售额同比增长3.2%。
        期内各品类的零售销售增速表现不一。具体来看，生活必需品中，食品、饮料、日用品和药品录得相对较强劲的增长。但服装销售因为暖冬表现不佳。地产相关品类销售增速放缓，由于较高基数家电和家具增速分别收窄至3.3%和0.7%。消费升级品类随着市场情绪回升出现复苏，化妆品和通讯设备同比分别增长8.9%和8.2%，月环比分别提升7.0和9.1个百分点。汽车销售跌幅收窄至2.8%。若剔除汽车和石油，根据我们计算限额以上企业商品零售名义增速为7.0%，月环比倒退1.7个百分点。1-2月网上实物商品销售同比增长19.5%，同比降低16.1个百分点，占社会消费品零售总额的16.5%。
        2019年前2个月，社消总额增速仍然相对较低但稳定增长。由于期内春节效应，各品类的表现出现变化。我们看到必选消费品和消费升级产品表现不错但服装和家电则需求较低。我们并不期待2019年社消总额会有一个较快的增长，但是我们相信已经出台和将会出台的促消费政策，包括个税削减以及家电补贴等，将会长期利好消费。我们维持零售行业“中性”评级，但给予服装行业和食品饮料和日用品行业“跑赢大市”评级。我们维持消费行业服装子行业的安踏体育(02020  HK)“买入”评级和目标价53.50港元，消费行业零售子行业的海尔电器(01169  HK)“买入”评级和目标价30.57港元以及维持消费行业食品饮料子行业的蒙牛乳业(02319  HK)“收集”评级和目标价28.00港元。