历经2016-2018年三年蛰伏，计算机板块迎来了波澜壮阔的普涨行情，年初至今大幅上涨56.28%，超额收益明显。解构板块，内部结构化亦非常明显，年初至今金融IT和自主可控执掌牛耳，分别涨幅86.5%、84.2%，电力信息化受益于泛在物联网上涨72%，企业级云服务上涨70%，人工智能上涨63.5%。我们认为，这与细分行业的业绩和产业趋势相互验证。就近期发布的2018  年业绩快报，计算机板块诸多细分行业呈现出景气向上趋势，其中自主可控增长26.39%、金融IT  增长25.25%、企业级云服务增长40.33%、人工智能增长33.61%等。
        产业进入兑现期，迎戴维斯双击，是与2015  年主题期最大的不同。不同于一般性企业“初创、成长、成熟、衰退”的生命周期理论，科技股独特之处在于可延展企业的生命周期，我们构建的科技周期包括“概念期、主题期、分化期、兑现期、PEG  期”，其与过往市场及部分个股的表现均高度契合：2012-2014年为“概念期”，部分公司估值开始抬头；2015  年表现为数十类“主题轮动期”，确立发展方向且具备业务指标量佐证，估值中枢急剧上升；2016  年-2018  处于“分化期”，估值泡沫破灭，进入较为漫长的估值消化期，表现为对业绩的高度敏感，此阶段真正具备核心竞争力的公司仍然加大创新投入，而纯“讲故事”的公司却越来越偏离主赛道；随着技术的突破和产业应用的落地，2019  年已有一批核心龙头公司顺利迈入了“兑现期”，且在财务指标上得到验证，如云计算公司数亿收入和现金流反哺，人工智能在多场景应用加速渗透，三医联动云业务创收减亏，自主可控在党政军、金融、能源、电力等关键领域的落地加速等，且相应龙头个股的基本面大幅优于2015  年，估值中枢理论上或有望高于彼时，迎来戴维斯双击；当然长期来看，最终仍将回归到一般性企业的生命周期来衡量PEG  的阶段。因此，诸多产业方向具备兑现属性，是支撑本轮股价大幅上涨的核心因素。另外，科创板的加速落地更加助推了估值体系多元化发展。
        当前时点，我们仍然看好产业兑现期的持续性，战略性推荐产业成熟度低的云计算+人工智能两大主赛道，推荐用友网络、科大讯飞等，看好景气向上的金融IT、医疗IT、网络安全、自主可控方向的恒生电子、思创医惠、卫宁健康、中孚信息等，及体制周期向上的政务IT  方向的超图软件、华宇软件等。
        风险提示：  1.  国内IT  支出不及预期。