“敢为人先”：  ICT  终端业务“异军突起”
        公司在成立之初“敢为人先”，押宝“GPON”，首创“BOB”技术，加码智能制造，获得市场、技术和成本三重优势，在ICT  终端市场“异军突起”。2019  年，公司原材料成本端压力及终端价格压力或较大程度缓解，PON  业务毛利率或继续改善，传统业务增速有望提升，未来迎10G  PON  升级机遇。
        “站在巨人之肩”：光模块新秀再出发
        公司上市之后，加快光模块战略转型。一方面，通过收购MACOM  日本，获得高速数通光模块和组件产品开发能力，顺利承接主要大客户，技术+客户优势夯实公司未来数通业务爆发基础；另一方面，公司拟收购Oclaro  日本部分优质资产，获得更为丰富的高端光模块产品和大客户资源，强势切入5G光模块市场。公司“站在巨人之肩”，已经实现了全系列主要光模块产品布局，迎5G  和数通400G  发展新机遇，光模块业务有望进入全面爆发阶段。
        小基站布局加速，深度受益5G  建设
        5G  小基站市场空间较4G  大幅提升，考虑到设备商在技术、规模和客户方面的优势，未来市占率或逐渐提升。公司基于JDM  合作模式深度绑定设备商，已批量出货相关小基站产品，未来或深度受益5G  建设下小基站市场的爆发。
        盈利预测与投资建议
        公司凭借GPON  战略、BOB  首创技术及强大的智能制造能力，占据ICT  终端的市场、技术和成本三重优势，快速成长为ICT  终端制造领军企业，2019年PON  主业或改善，未来迎10G  PON  升级机遇；公司收购MACOM  日本子公司FiBest，掌握100G  LR4  高速光组件（OSA）及100G  CWDM4  光模块技术，拟收购Oclaro  日本部分优质光模块资产，丰富公司高端光模块产品线，强势切入5G  市场，有望同时受益数通和5G  光模块需求爆发；公司加速布局小基站，有望深度受益5G  建设。预计公司2018-2020  年净利润分别为0.83、1.50  和2.27  亿元，对应PE  54、30  和20  倍，“买入评级”。
        风险提示：  1.  外延并购后内部整合效果不及预期；
        2.  数通光模块需求加速下滑或5G  光模块竞争激烈。