我们建议投资者回调加仓。如果央行降息，引导实际利率下行，根据我们在《宏观对冲策略中的成长股》中的指出，在产出水平和利率水平同时下行的过程中，成长股资本形成更加占优。在对称降息的条件下，银行的息差不变，信贷规模扩张，也成为受益的板块。受益于地方债务处置的城商行更加占优。因此，我们建议投资者做好央行降息的准备，仍然维持此前的投资策略不变：如果股票市场回调，我们建议继续提升仓位，继续加仓通信、计算机、电子为代表的成长板块，增配银行中的城商行，加配券商等市场回暖受益板块。
        【宏观】经济下行压力有待基建继续发力和对冲。短期看，固定资产投资、社零的表现均好于市场预期。工业、服务业生产相对较弱。房地产投资尽管短期表现较好，但销售、新开工、资金来源等指标的回落显示未来房地产投资增速有回落压力。制造业投资则受制于工业生产下行和通缩预期下的利润回落压力。汽车消费修复助力社零增速短期企稳，但居民收入、房地产销售仍构成消费增长的限制条件，消费的结构变化尚有待观察。政策仍然面临“稳就业”的压力，基建增速回升是经济数据中确定性较大的积极因素。我们在年度策略报告《吹尽狂沙始到金》中指出，2019年房地产、制造业投资、消费、出口难以为经济提供有力支撑。经济能有季度企稳，但全年趋势回落。通缩压力叠加政策维稳可以为债券收益率下行提供机会，债市调整期间同时也是配置窗口。基建发力仍需要城投平台发挥作用，叠加城投借新还旧门槛有望降低，宏观基本面或对城投债信仰起到一定支撑。
        【招商蛇口(001979)】1  月中旬公司发布回购方案，拟出资20-40亿元回购公司股份，我们预计公司2018-2019年EPS  分别为1.93、2.50  元，维持“买入”评级。