考虑春节假期因素，1-2  合计销量3.05  万台、高基数基础上同增40%的数据更真实反映了终端购买需求的持续超预期。追溯原因，从产业链反馈的情况来看：1）基建补短板增强、地方债发行背景下，终端客户对后续开工相对乐观，2  月份中大挖增速转正也一定程度上反映了终端对后续基建投资的相对乐观态度；2）主机厂营销策略相对灵活，且国内厂商营销策略相比外资品牌更主动积极，同时代理商节后纷纷举行订货会加大促销力度，终端市场购买需求旺盛。3  月开工旺季到来，多重因素推动下，预计3  月挖机销量有望继续稳健增长。
        三一、徐工领先优势持续夯实，国产龙头强者愈强
        2  月三一、徐工挖机销量分别为5060  台、2187  台，同比分别增长116%、117%，继续大幅领先行业增速，同期市占率分别为26.99%、11.67%，较去年同期分别提升5.95pct、2.60pct。与此同时，2  月份外资品牌卡特、小松挖机销量均低于行业增速分别为42%、28%，且市占率较去年同期有所下降。整体而言，国产龙头在产品质量、技术水平、用户口碑等方面不断提升，且在销售渠道和营销策略等方面较外资品牌更为灵活，不断蚕食外资品牌份额扩大自身优势。伴随综合竞争实力不断增强，国产龙头品牌市占率有望继续提升。
        2  月小松挖机小时数同比略增1.8%，看好行业全年景气持续
        2  月小松挖机开机小时数为45.7，同比略增1.8%结束此前连续同比下滑态势，由于春节和天气扰动因素，后续重点跟踪3  月份开工旺季情况。同时，结合终端客户购机意愿强烈、逆周期基建补短板加强等因素，预计3  月开工情况有望继续好转。
        逆周期基建投资发力、环保排放标准切换升级、海外出口增长叠加更新需求释放推动背景下，我们认为全年行业景气有望持续，挖机销量维稳、后端起重和混凝土机械接力成长。同时，国产龙头强者愈强趋势持续演绎，伴随19  年国产品牌加大中大挖销售力度，国产龙头市占率有望进一步提升，继续抢占外资品牌份额。建议重点关注恒立液压、三一重工、浙江鼎力、中联重科、徐工机械等行业龙头。
        风险提示：  1）  宏观经济大幅下滑；2）基建、地产投资增速大幅下滑；3）更新需求释放不及预期；4）原材料大幅涨价。