※国内领先综合能源服务商，2018  年业绩大幅回升。①公司是国内领先的综合能源服务商，产品涉及溴冷机、换热器、空冷器、多晶硅还原炉等，其中溴冷机国内市占率超过  30%，排名第一；公司依托设备生产制造及技术优势，逐步向提供节能、节水、新能源管理解决方案的系统集成商转型。②受下游需求回暖以及公司降费推动，2018  年公司经营业绩大幅提升，最直观的表现就是收入和利润呈现加速增长的态势，2018Q1-3  实现营业收入  17.67  亿元，同比增长  55.04%，实现归母净利润  1.51亿  元，同比增长  579.69%，2018  年全年归母净利润预计为2.45-2.64  亿元，同比增长  155-175%，表现尤为亮眼。
        ※节能产业空间将进一步打开，公司主业增长可期。2018  年我国节能服务产业总产值  4774  亿元，同比增长  15.1%，2011-2018年  CAGR  为  21.10%。在我国能源消耗压力大且能源结构不合理，以及节能相关政策频繁出台背景下，节能减排将是所有行业未来的长期发展趋势，节能产业市场空间有望进一步打开。作为国内节能龙头企业，公司溴化锂制冷机（热泵）、空分压缩机级间冷却器等产品在行业中占据领先地位，将充分受益节能行业快速发展，相关收入有望持续增长。
        ※布局节能建筑领域，打造业绩新增长点。①2016  年我国建筑能源消耗总量为  8.99  亿吨标准煤，占全国能源消费总量的20.6%，公共建筑能耗占建筑能耗  38%，由此可见大力推进建筑节能，尤其公共建筑领域节能，对推动社会节能减排工作具有重要示范作用。②公司采用  EMC、EPC  等模式布局公共建筑节能领域市场，并与阿里云等伙伴对双良智慧能效云平台进行了再开发应用，实现智慧运维与项目维保的有效统一，开展了政府行政事业单位等公共建筑节能改造合同能源管理项目。公司深耕节能领域多年，技术优势明显，更是建立了遍布全球的销售和服务网络，具有广泛的客户基础。基于以上两点考虑，我们认为建筑节能业务快速发展基础巩固，有望成为公司新的利润增长点。
        ※投资建议：我们预计公司  2018-2020    年净利润分别为  2.50、3.05、3.75  亿元，对应  EPS    分别为  0.15、0.19、0.23  元，  对应  PE    分别为  29.99、24.64、20.05  倍。首次覆盖，给予公司“推荐”投资评级。
        ※风险提示：竞争激烈导致产品价格下行；建筑节能拓展不及预期