点评：  
        1、2018  年报归母净利润  0.88  亿元，同比-20.52%，符合预期  
        公司主要产品为风电机舱罩类产品、大型非金属模具、工程及农用机械设备覆盖件、车辆碳纤维复合材料制品等，客户覆盖风电新能源领域、工程与农用机械领域、游艇与船舶领域、轨道交通与公共交通领域、电动新能源汽车领域以及航空航天领域。经过多年的专业化经营，公司已与  Vestas（丹麦维斯塔斯）、SiemensGamesa（西门子歌美飒）、金风科技、南车株州时代、三一重工、Caterpillar（美国卡特彼勒）、中国中车等全球知名企业建立长期稳定的业务合作关系，是国内有实力的复合材料制造商。
        2018年报披露，公司实现归母净利0.88亿元，同比下降20.52%；其中  2018Q4  单季度实现归母净利润  1036.18  万元，同比下降788.8  万元（-43.24%），环比下降  2310.57  万元（-69.04%）。2018  全年公司实现营收  5.36  亿元，同比下降  9.84%；其中，2018Q4  单季度实现营收  1.64  亿元，同比上升  0.23  亿  元（16.31%），环比上升  0.27  亿元（19.71%）。公司  2018  年业绩稍弱，主要原因有三：（1）公司大客户西门子与歌美飒在  2018年进行合并，确定西门子歌美飒的新订单在  2018  年  10  月份以后，受此因素影响，导致公司  2018  年业绩下滑，2019  年已经恢复正常。（2）2018  年公司计提坏账，影响业绩。（3）2018年前三季度风电走弱，2018Q4  开始风电开始改善。
        2、2019  年上述利空消失，反转启动，确定性较强，一季度归母净利润预计同比大增  96.05%-125.75%。  
        机舱罩业务：受益于  2019  风电抢装大逻辑，叠加目前光伏、风电加速去补贴，企业加快现有建设，同时随着弃风限电持续改善，暂停风电建设的红六省有三省解除红色警报，此外海上发电当前处于一个快速发展阶段。预计  2019  年风电需求将爆发。  公司机舱罩业务为全球第二，目前公司产能供不应求。全球风电龙头维斯塔斯是公司第一大客户，在其份额占比  70%。公司当前风电机舱罩产能  3000  套/年，开工率接近  100%，IPO  募投项目新增  1000  套产能有望今年投产，后续产能将会稳步扩张。非金属模具业务：主要就是风电叶片的模具，下游是中材科技，当前受益于风电景气，需求好。公司产能每年  25-30  套，全球第二，市占率  25%左右。2019  下半年进一步扩大产能，提升市场份额。
        3、股权激励彰显公司发展的信心  
        2018  年  12  月  27  日,公司向符合授予条件的激励对象的  90  人授予限制性股票  191.5  万股，占企业总股本的  1.73%；限制性股票的授予价格为每股  9.2  元，股票来自于公司在二级市场回购的本公司  A  股普通股。
        4、投资评级与估值：预  计  2019/20/21  年归母净利分别为1.4/1.9  /2.0  亿元，PE  为  18.5/14.2/13.4  倍，给予“推荐”评级。  
        5、风险提示：  
        在建工程进展不及预期；风电装机量不及预期；国家政策再次收紧；产品价格大幅波动；重要客户有意外情况发生。