▍利润增速略低于预期，新业务拓展预计将带动收入增速高于利润增速。公司一季度利润增速预告略低于预期，主要系当期在5G、无线充电端的研发投入持续加大。公司2017年和2018年前三季度研发费用占营收比例分别为4.9/5.7%，我们预计2019Q1该指标仍将维持相对高水平。收入方面，受益于三星、华为等安卓厂商积极搭载无线充电以及公司新业务的持续拓展，预计2019Q1收入同比增速将高于利润增速。
        ▍无线充电产品持续渗透，从发射端到接收端，从消费电子到车载。公司在无线充电领域具有长期的技术及产品储备，前期拟以不超过6亿元加大对无线充电业务投资。目前安卓端三星已是公司主要客户，提供无线充电+NFC+支付系统解决方案，在三星手机内份额达到30%-40%。同时公司也是华为mate20无线充电模组供应商。除了接收端，公司也在发射端积极拓展业务。车载方面公司已和国际大客户开展合作，预计2019年将有项目落地。
        ▍领先布局5G，射频前端业务是公司长期看点。面向5G时代，公司携手中电科五十五所以及德清华莹布局滤波器，产能约在8000万支/月，未来有望进一步增长。天线方面，公司已与多家芯片方案厂商进行包括Sub-6GHz和毫米波在内的5G天线整体解决方案的合作，并为样机提供5G毫米波的射频传输线等。基站方面则已为国内5G设备厂商提供天线振子产品，并配合客户进行5G天线应用研发测试。
        ▍风险因素。新业务进展不及预期，下游客户拓展不及预期。
        ▍盈利预测及估值。公司是国内消费电子天线领域领军厂商，致力于提供泛射频一体化产品。我们长期仍看好公司围绕大客户布局一体化解决方案的策略。此外预计2019年包括射频前端、声学等在内的业务也将会为公司贡献增量收入。我们根据公司业绩快报调整其2018年EPS预测至1.05元（原预测为1.25元）维持2019/20年EPS预测1.71/1.98元不变，给予2019年25倍PE，对应目标价42.74元，维持“买入”评级。