根据公司年报，2018  年公司自动化业务新签订单  4.78  亿元，同比增长  31.7%。总体上公司自动化业务保持稳步发展，其中部分订单由于交货节奏导致收入增速略低于订单增速，目前公司在手订单情况良好。
        深耕汽车电子领域，持续受益新能源汽车电子快速成长：作为汽车产业重要的创新来源，特别是随着新能源汽车与自动驾驶的兴起，汽车电子近几年保持了高速增长，未来随着汽车电子化率进一步提升，下游需求有望持续维持较高景气。公司在汽车电子领域形成了较强的优势，具备与外资供应商竞争实力，发展积累了包括联合电子、德国博世、江森系等深厚客户资源（年报资料）。2018  年公司研发费用  3101  万元，同比增长  189.8%。公司持续保持新领域、新技术的研发投入，将进一步巩固核心竞争力。
        费用拖累众源净利润，压力有望逐步释放：  2018  年汽车发动机零部件业务营业收入  2.69  亿元，但归母净利润较低，主要是众源受费用拖累净利润增长不及预期；2018  年众源实现扣非净利润  2,425  万元，同比增长  16.4%。
        盈利预测与投资建议：预计  2019-2021  年  EPS  为  0.87/1.15/1.37  元/股，按最新收盘价对应  PE  估值为  40x/30x/25x。预计未来  3  年公司净利润复合增速  41.7%，据此我们给予公司  2019  年  42  倍  PE，合理价值为  36.47  元/股。公司具备良好成长性，考虑公司估值水平，维持  “增持”评级。
        风险提示：下游景气下滑导致设备需求下滑；行业竞争加剧；新领域拓展不及预期；订单交付进度具有不确定性；海外拓展不及预期。