截至  2018  年上半年，公司可控装机容量  369.43  万千瓦，其中火电装机  359  万千瓦,占湖北全省火电装机容量的  12.9%。由于发电量和电价同时提升，公司  2018年预计实现归母净利润  1.89－2.25  亿元，同比扭亏为盈。
        湖北省火电利用小时数有望保持高位。用电需求方面，湖北省2018  年全年累计用电量  2071.43  亿千瓦时，同比增长  10.83%，高于全国用电量增速  8.52%，我们预测  2019  年湖北省用电增速5.94%－8.25%。电力供给方面，2018  年需求增加叠加来水不济，火电发电量大幅增长  17.78%，全年统调火电机组平均利用小时数  4527  小时，较去年同期增加  571  小时。2019  年预计有  235万千瓦火电机组正式投产，预测  2019-2020  年湖北省发电量为3004  和  3158  亿度电，同比增速分别为  5.03%和  5.13%,其中火电发电量为  1354  和  1472  亿度电，同比增速为  7.67%和  8.69%，预测  2019-2020  年年湖北省火电利用小时数为  4513  和  4622  小时。
        受益蒙华铁路，公司为煤价下跌空间最大标的。根据历史数据测算，秦皇岛港口价格变动  10  元，公司采购原煤价格预计改变12.06  元。2019  年煤价供需形势改善，煤价中枢有望下降至  580元/吨，2018  年使用原煤量约  680  万吨，当港口煤价下降  10  元时，可增加净利润  0.53  亿元，业绩弹性为  27%，在主要火电公司中排名前列。蒙华铁路将于  2019  年底投产，蒙华铁路可有效降低北煤南运的运费成本，公司煤炭运输方式为海进江和铁路各占  50%，假设海进江两种路线运送煤炭各占一半，其余均为国铁运输，若换为蒙华铁路运输，平均可以减少运费  64  元/吨,有望使得华中地区的煤价进一步下行。
        盈利预测与估值：  
        公司  2018-2020  年的营业收入为  65.65、65.80  和  67.69  亿元，归母净利润为  1.94、4.41  和  7.0  亿元，EPS  为  0.18、0.40  和0.63  元，对应  PE  为  23.99、10.59  和  6.66  倍。煤价中枢将下行，公司所处区域火电利用小时数保持高位且市场电折价较小，蒙华铁路投产后公司煤炭供给格局改变，煤价成本下降的空间更大，业绩弹性强，2020  年  PE  仅  6.66  倍，预计将修复至  8-10倍  PE，给予强烈推荐评级。
        风险提示：  
        用电需求大幅下滑的风险、来水好于预期的风险，进口煤额度大幅收窄的风险