事件评论
        旺季备货需求增加，2  月重卡景气度仍处于高位。2019  年2  月重卡行业销量7.5  万辆，同比增长0.2%；1-2  月合计销量17.4  万辆，同比下滑5.8%，绝对量依然较高，主要原因包括：1）基建投资增速回升带来的工程车需求依旧保持高位；2）环保趋严加速更新；3）开工旺季备货需求增加。展望3  月，去年同期基数较高，2017/2018  年3  月销量分别为11.5/13.9  万辆，同比增长53.4%/21.2%，预计2019  年3  月绝对量在基建的推动下依旧保持高位，但同比增速将有所下滑。
        基建发力，工程车需求好于物流车。PPP  中心数据显示，截止2019  年1月末，PPP  落地项目环比净增123  个，落地率环比提升0.9  个百分点，开工项目环比净增45  个，投资额352  亿元。各地方政府在政府工作报告中对稳投资作出部署，其中广东省和江苏省2019  年年度省级重点投资项目计划额分别较2018  年增加500  亿和1700  亿元，安徽省提出2019  年固定资产投资目标增速为10%，将实施包括高铁、城际铁路、机场扩建、长江大桥等一大批重点项目。从公司销量来看，中国重汽2  月销量已超过东风汽车，一定程度上表明当前行业对工程车需求较高。
        2019  年行业总量保持平稳，格局进一步向龙头集中。1）总量：基建发力+环保升级，保障2019  年重卡销量稳定在100  万辆左右。经济稳增长的要求将带来基建投资增速回升，拉动工程车需求增长；公路运价保持平稳，2019  年考虑基数原因物流车销量略有下滑，剔除基数影响维持经济同步增长；环保政策的执行力度与节奏贡献边际增量，预计2019  年重卡销量100  万辆左右。2）格局：排放标准升级，行业格局进一步优化。国VI  排放标准升级既能促使行业技术提升，改善行业收入和盈利，又能促使行业市场份额逐渐向龙头公司集中。
        投资建议：1）国III  重卡加速淘汰，2019-2020  年重卡销量有望维持在100万辆左右；2）国VI  排放标准升级促使行业技术提升，改善行业收入和盈利；3）市场份额逐渐向龙头公司集中。推荐掌握核心技术的低估值重卡产业链龙头潍柴动力。
        风险提示：1.  基建投资增速低于预期；
                            2.  排放标准升级时间低于预期。