我们重点推荐的个股涨幅如下：贵州茅台（8.72%）、五粮液（10.80%）、今世缘（17.19%）、绝味食品（9.68%）、安井食品（0.52%）、伊利股份（9.06%）、洽洽食品（7.76%）。本周观点：维持行业“推荐”评级，3  月组合：五粮液\今世缘\贵州茅台\绝味食品\安井食品\伊利股份\洽洽食品。
        【白酒周观点】白酒淡季多催化，继续推荐。本周板块新闻较多：1）行业方面，淡季名酒量价政策频出，如酒鬼内参停货、渠道经销商反馈普五出厂价上调至  859  元。我们认为一方面说明厂商春节销售计划完成情况较为乐观，适当控量有利于价格回升，另一方面则也能够体现出厂商对行业后期展望仍持积极态度，侧面验证行业需求仍强。2）公司层面，水井坊大股东帝亚吉欧将对水井坊采取要约收购的方式收购  10%股权，收购溢价  20%；舍得酒业拟通过非公开发行的方式募资  25  亿元，大股东认购比例不低于  30%。从产业资本角度来看，该等事项凸显白酒行业的中长期投资价值，市场对板块的投资价值认知将持续深化。年初以来，白酒板块表现较为强势，部分标的涨幅几近  50%。除却市场整体表现较好这一因素，春节出货数据乐观、外资持续流入等催化使得白酒板块前期的悲观预期得以修复。
        从我们近期和投资者沟通交流情况来看，市场对板块后续走势逐渐产生疑虑，主要分为两类问题：板块估值是否修复到位？在较乐观市场中，板块是否能获得相对收益？我们认为，1）对于估值，可以再乐观些。从行业内部看，需求结构更夯实稳健、厂商渠道更克制理性，板块周期性减弱、成长更为平稳，同时，外资不断涌入也能抬升板块整体估值；2）对于后者，我们亦较为乐观。回顾  14  年下旬至  15  年中的一段时间内，白酒板块绝对估值伴随大盘上涨，但相对估值却在下降，白酒明显跑输大盘，其背后原因系：彼时板块仍在调整期，基本面较弱，股价很难有表现。反观当下，白酒板块基本面夯实，行业下行趋势较弱，应乐观预计板块相对大盘表现。基于以上两点，我们对板块持乐观态度，继续推荐名酒，如今世缘、山西汾酒、酒鬼酒、五粮液、水井坊、贵州茅台等。
        【大众品点评】安井食品调研反馈：猪瘟不利影有所缓解，后续仍存看点。公司为应对上游的猪瘟影响，采取积极应对措施：1）进口原料替代。公司将食品安全作为首要考量，18  年  12  月以来均猪肉原料均自美国进口，目前进口猪肉价格平均每吨贵  2000  元。成本有所抬升，但公司于  18Q4  进行两轮变相提价（10  月幅度约为  2-3%，12  月幅度约为  1-2%，合计产品占比超  50%），一定程度对冲成本压力。2）降低猪肉用量。公司将通过调整产品结构以及产品配方降低猪肉类用量，公司猪肉类原料采购占比为  20%左右，预计将逐步下降至10-15%。中长期看点：中期-产销地全国化布局即将完成，市占率有望持续提升。2019  年四川资阳工厂的产能将逐步释放，预计  19  年底公司总产能预计将达  50  万吨，较  17  年底增幅达到  42.9%；2020  年公司华北汤阴工厂预计亦将投产（年设计产值  10  亿元，年产  10  万吨的生产规模），届时公司将形成  7  个生产基地，9  座工厂的全国化布局，待产能完全释放，总产能预计可达  60  万吨以上。鉴于华中地区火锅需求旺盛，公司渠道拓展一直较为积极，预计产能全国化布局完毕后，收入体量可于  2020  年达到  60  亿元以上，市占率有望持续提升。长期-份额稳固后盈利能力或将渐显。此前公司在扩大市占率过程中，于成本低位时适度降价，于成本高位时对提价亦相对谨慎，以牺牲部分净利率为代价获得份额增量，从而导致业绩存在波动性。随着公司份额扩大，规模化效应显现带来的成本优势将更为突出，在定价较同业低的情况下，公司亦可享有更高的利润，后续面对成本波动时，业绩稳定性预计优于同业，有望实现龙头强者恒强的良性循环。
        风险提示：宏观经济及政策风险，食品安全问题，五粮液、茅台渠道管控效果不达预期，市场系统性风险。