预测2018/2019/2020年EPS为0.26/0.41/0.56元，给予2019年目标PE  32倍，对应目标价13.12元，给予“增持”评级。
        ▍并购协同效应显著，海外业务拓展顺利，营收快速增长。2018年公司实现营收70.12亿元，同比增长31.02%，主要原因在于“一带一路”海外新兴市场不断突破，2017年收购2018年并表的子公司赛普乐发展态势良好，以及公司“精工智坊”核心战略稳步落地高端制造业务EMS持续拓展。目前公司并购的赛普乐和诺赛特业务进展顺利，在产品、渠道、人员等方面协同效应显著，未来有助于海外新兴市场的持续拓展。2019年公司公告了4.68亿元海外订单和2.88亿元的国内订单，占2018年营收10.8%。
        ▍精细化管理卓有成效，经营性现金流转正，利润率和ROE大幅提升。2018年公司实现营业利润/归母净利润4.94/4.73亿元，同比增长102.33%/92.68%，显著快于营收增速，同时ROE提升3  pcts达8.04%，主要原因在于营收高增的规模效应和精细化管理的费用控制。另外，2018年公司强化现金流管理，经营性现金流Q3转正，比往年提前一个季度，结合发行债券募资及限制性股票激励计划认购款到账，公司未来财务状况有望持续好转。
        ▍高端产品切入运营商市场，专网智能化/宽带化趋势确定，长期成长可期。公司近年保持智能宽带领域的高投入，终端、平台、行业解决方案布局完整。近期，最高端的智能终端产品之一“和对讲  H12  终端及配件”中标移动2.88亿元订单，体现了公司在行业应用的专业优势和高端产品的技术优势，标志着公司大规模进入公网对讲和运营商行业市场，前景广阔。另外，专网智能化/宽带化趋势确定有望于2020年启动，驱动行业规模大幅提升，公司借助专业技术优势和先发龙头地位有望获取高份额，长期成长可期。
        ▍风险因素：海外业务拓展低于预期，宽带专网推进不及预期。
        ▍投资建议：短期看好公司并购红利、海外市场拓展和精细化管理，长期关注行业宽带化、智能化确定性趋势和新周期启动以及公司高端产品研发、业务推进情况。预测2018/2019/2020年EPS分别为0.26/0.41/0.56元，给予2019年目标PE  32倍，对应目标价13.12元，首次覆盖给予“增持”评级。