国内电解液龙头，持续受益于新能源汽车高增长
        公司是全国电解液龙头，根据高工锂电统计，公司2017  年国内电解液出货量位居国内首位，市占率近三成。公司现有广州、九江、宁德和天津四个生产基地，电解液合计产能超过5  万吨，同时溧阳规划两期产能合计20  万吨，一期正在建设中。公司核心客户包括宁德时代、ATL、万向等锂电池龙头，随着新能源汽车持续快速发展，下游客户产能扩张迅速，公司产能消化有保障。
        纵向一体化布局，毛利率有望迎来反弹
        从上游原材料价格看，电解液溶质六氟磷酸锂在成本结构中占比近四成，电池级碳酸锂价格持续单边下行，以及氢氟酸进入淡季价格回落，六氟磷酸锂成本端压力消除，价格有望保持稳定甚至小幅回落；此外，电解液主要溶剂DMC  自2018  年12  月底至今由高位10000  元/吨迅速下降至6600  元/吨，双重因素下公司电解液毛利率有望迎来快速反弹。截止2018  年底公司共有固态六氟磷酸锂产能4000  吨，液态六氟磷酸锂产能30000  吨（折固10000吨），按1：7  配比可满足约10  万吨电解液需求，公司自有电解液产能对应六氟磷酸锂需求可基本自供，可有效提升抵抗原料价格波动能力，增厚单吨毛利。
        股权激励高解锁标准，彰显公司信心
        根据公司近期发布2019  年股权激励计划，解锁条件在公司层面业绩考核要求为2019~2021  年不计激励成本的扣非后净利润分别不低于2.5  亿元、5.1  亿元、6.5  亿元，较2018  年业绩提升幅度非常显著。本次股权激励方案，解锁条件高标准，彰显管理层对公司未来三年业绩增长信心；授予对象涵盖三名董事以及348  名中层管理人员及核心技术（业务）人员，将员工利益与公司发展绑定，有助于激发员工积极性。
        盈利预测
        我们预计公司2019~2020  年营收分别为29.52  亿元、44.32  亿元，归母净利润分别为3.09  亿元、5.20  亿元，当前股价对应PE  分别为37.44、22.22。维持“买入”评级。