行业分析：短期高基数下行业需求承压，长期依然看好
        经过  2016~2017  年的快速增长，注塑机行业面临高基数背景和制造业需求放暖的短期压力，尤其进入  2018  年下半年，行业需求增长放缓压力增长。但从长周期看，塑料应用领域扩大、我国塑料消费升级和注塑机技术水平持续提升都将给行业需求带来长期成长动力。并且在行业演化的进程中，国产竞争力持续增强，龙头市占率持续提升。
        泰瑞机器：抓住下游机遇，跨越行业周期
        不同于注塑机行业重点下游应用是家电领域、汽车领域和  3C  制造领域，公司的注塑机设备主要定位于建材、物流、包装等市场领域。公司注塑机产品具有大型化的突出特点，是目前国内少数能生产  4000  吨级大型三板注塑机企业之一。大型机的收入占比达到公司注塑机总收入的  48%。管件应用领域大约占公司直销客户中的  30%左右。而管件应用有望在农村环保需求的基建投资带动下快速发展，公司在建材领域发展多年，产品具有较强的行业竞争力，有望在需求上行时充分获益行业发展。
        盈利预测与投资建议
        结合行业和公司的发展情况，我们预计  2018-2020  年，公司收入分别为  744/972/1,221  百万元；归母净利润  88/123/172  百万元；现价对应  18年  33.4XPE，19  年  23.9XPE；对应  19  年  0.60X  PEG。在合理估值上，我们采用  PEG  估值。考虑公司发展趋势和行业周期，给予公司  0.8  倍  2019年  PEG  的合理估值，对应合理价值  14.66  元/股。考虑公司基于差异化下游应用有望获得优于行业的业绩表现，首次覆盖给予“买入”评级。
        风险提示：行业需求风险；下游行业需求不及预期风险；出口业务风险。