此次斩获当升科技9.65  亿订单意义有二：首先持续获得订单本身即是对公司成长逻辑的进一步验证；其次，能获得当升科技如此大额订单，也意味着公司技术已经获得国内主流正极材料厂商认可，预计未来公司订单有望持续增加。同时考虑到2019  年12  月31  日项目具备投料试车条件，也意味着理论上此订单大部分均可在2019  年确认收入，2019  年业绩有望超预期！
        高镍化趋势明显，专业EPC  总包商大有可为。高镍化三元是当前阶段提升电池能量密度的最优方式，预计2020  年811  渗透率有望达到10%，这将带动国内高镍产线投资热潮。据统计，国内811  产能规划已达到40  万吨以上，按7  亿元/万吨投资额测算空间可达280  亿元。同时811  技术壁垒极高，生产过程中对温度、湿度、磁性异物、耐腐蚀和自动化等要求苛刻，叠加新增产能规模多为万吨级以上，企业自身建设产线则变得尤为困难，第三方专业解决方案商将大有可为。
        公司优势明显，订单饱满，高镍趋势之下未来有望快速崛起。南大紫金于1980s便致力于粉体自动化设备开发，并承建国内第一套钴酸锂/锰酸锂/磷酸铁锂等正极材料全自动产线。公司客户为当升、巴莫、杉杉、盟固利等，若成功收购韩泰克，必将带来技术和客户（优美科、三星、LG）的协同。公司2018  中报公告锂电在手订单22  亿，下半年签订5.6  亿红马二期项目，再叠加此次当升订单，公司在手订单饱满。考虑到确认周期一般为12-14  个月，未来将带来较大业绩弹性。
        石化行业稳中向好，传统业务将保持稳定增长。化工产品下游需求保持增长，而环保和去产能政策推动多数传统化工行业的供求恢复到平衡水平，行业景气度显著改善。公司在合成纤维、合成橡胶、合成树脂和煤化工等领域深耕多年，行业地位领先。未来随着行业环境逐渐好转，化工类业务将维持稳定增长。
        公司是国内稀缺锂电材料智慧工厂综合方案解决商，维持“强烈推荐-A”评级！我们预计公司18-20年净利润为1.64亿和3.00  亿和4.39  亿元，EPS分别为0.52、0.96  元和1.40  元。当前股价22.88  元对应18-20  年PE  为43.8  倍、23.9  倍和16.4  倍，维持“强烈推荐-A”评级。
        风险提示。高镍化推进不达预期、行业竞争加剧。