2018  年业绩预告归母净利  9.1-9.7  亿(同增  50-60%)符合预期,维持预测  2018-2020  年  EPS  为  0.60/0.79/0.98  元,增速  53/30/24%;考虑  PPP  板块估值中枢上行及公司龙头溢价,给予  2019  年  13  倍  PE  估值，对应上调目标价为  10.27  元(原  8.58  元),37%空间,2018-2020  年  17.1/13.0/10.5  倍,增持。
        PPP  政策转暖叠加中央着力改善民企融资难题，公司作为民营  PPP  龙头有望持续受益。1）2018  年  Q4  单季新增入库/落地  PPP  规模大幅逆转同增35%/75%预示政策拐点已至，2019  年新增入库/落地规模或达  2.5/2.8  万亿利好公司新签  PPP  订单增速上行；2）伴随着国内信用环境逐渐改善以及中央持续引导金融机构加大对民企融资支持力度，公司融资节奏有望显著改善助推订单落地加快；3）长三角一体化主题催化，公司有望受益。
        公司在手订单充足且聚焦东南发达省市质量更高，2019  年业绩继续向上但估值处于低位性价比高。1）2018  年新签订单  372  亿/同降  25%系公司主动控制风险甄选订单更严格所致,估算公司在手未执行订单预计超  700亿/订单收入比  3.3  倍；2）龙元明城/杭州城投发挥  PPP  人才优势保障  PPP项目合规运作/融资推进/盈利管控,更敏锐把握  PPP  政策转暖及信用改善利好；3）2017  年  9  月完成员工持股成本  11.31  元/股(倒挂  51%),2018  年  4月完成定增价格  10.67  元/股(倒挂  42%),2018  年  6  月控股股东及高管增持2000  万元/成本  6.5-6.7  元；4）2018  年末底机构持仓仅  1.31%创历史新低。
        催化剂：社融数据持续好转、PPP  条例出台、融资利率持续下行等。
        风险提示：社融数据大幅下滑、政策集中整顿  PPP、融资成本大幅上行等