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>> 中信建投-通信设备:爱立信拟收购Kathrein(凯瑟琳)天线和滤波器业务点评-190228
上传日期:   2019/3/1 大小:   368KB
格式:   pdf  共4页 来源:   中信建投
评级:   增持 作者:   武超则
行业名称:   通信
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公司官网显示2018年公司员工人数约为7100  人,2017  年营业收入为7.47  亿欧元,2018  年天线和滤波器部门销售额约为2.7  亿欧元(剔除对爱立信的销售额)。
        2.凯瑟琳的市场地位:2008  年时,Kathrein  和安德鲁两个厂商占据了超过50%以上的市场份额,但是从2010  年开始,Kathrein  的市场份额开始持续下降,2014  年Kathrein  虽然还是第一,但是仅有20%左右的市场份额,并在随后的3  年,市场份额快速下降,主要原因是Kathrein  和主要的合作伙伴爱立信的商业关系逐渐疏远,爱立信把部分合作销售转移到了中国的厂商。截至2017  年底,Kathrein  市场份额为10%左右。
        3.爱立信收购的动因:5G  网络的到来推动了天线技术的发展以提供5G  网络所需的性能、容量和覆盖范围。有源天线是射频模块和天线高度集成的产物,在支持多个频段一次部署的同时,可以大幅降低整个站点物理设备的数量,从而带来简化站点,减少站点租金和提升网络覆盖等好处。
        因此,射频模块与天线集成化是天线的技术发展趋势,且天线架构逐步向大规模阵列有源天线(Massive  MIMO)转变。爱立信已拥有自己的射频模块业务,此次收购Kathrein  的天线和滤波器业务将进一步扩展爱立信在天线和射频集成方面的能力和竞争力,从而优化站点空间,这对于引入5G  至关重要。
        4.爱立信收购的影响:本次收购完成,爱立信在先进有源天线和无源天线领域的竞争力有望进一步提升,可能影响原有供应商格局,取决于爱立信选择将大部分天线转化为内部生产还是选择内部保留研发团队,大部分生产,小部分设计外包。前者对现有供应商影响较大,后者则影响有限。
        二、风险提示
        整合重组不及预期、Kathrein原有客户流失等。
        
 
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