公司预计2019  年1-3  月实现归属上市公司股东的净利润5780.35  万元-9248.55  万元，同比下降20%-50%。公司拟建设15000  吨/年甲基二氯化磷、2000  吨/年含磷阻燃剂、3000  吨/年L-草铵膦生产线，总投资额约10亿元，建设周期36  个月，全部达产后预计实现年收入7.6  亿元。
        点评
        2018  年业绩符合预期，2019  年Q1  业绩预告略低于预期。2018  年公司营业收入同比上升30.6%，主要受益于主要产品草铵膦的量价齐升。2018  年公司绵阳基地的草铵膦年产能提升至8400  吨，同比增长68%；2018  年草铵膦均价为18.5  万元/吨，同比上涨7%。公司预计2019Q1  净利润同比下滑20%-50%，主要原因系部分主要产品利润贡献率下降以及广安基地建设进度低于预期。目前草铵膦原药价格约15.5  万元/吨，较去年一季度均价下滑20%。
        行业新增产能或集中释放，草铵膦价格承压。供给端看，2019  年业内确定投放的新增产能来自利尔和亿盛，而拜耳（6000  吨）、辉丰（5000  吨）、红太阳（3000吨）的新增产能投产与否尚具不确定性。若上述产能于今年投产，将对草铵膦价格形成较大冲击，或降至15  万元/吨以下。
        广安基地稳步推进，静待产能投放增厚利润。广安基地的1000  吨丙炔氟草胺已于去年年末投产，1000  吨氟环唑预计于今年上半年投产。随着丙炔氟草胺和氟环唑等产品的陆续投产，将拓宽公司的盈利渠道。
        盈利预测
        我们看好公司在草铵膦领域的规模、技术、成本优势以及公司的长期成长性，预计2019-2021  年EPS  分别为1.37、1.72、1.92  元，对应2  月27  日收盘价15.25  元，PE  分别为11、9、8  倍，维持“增持”评级。
        风险提示：草铵膦价格大幅下跌；新建项目进展不及预期。