▍事项：公司2月27日晚间公告2018年业绩快报，符合市场预期。对此，我们点评如下：
        ▍2018年扣非归母净利润同比+30.95%，符合预期。公司发布业绩快报，2018年实现营收296.11亿元，同比+48.08%；归母净利润35.79亿元，同比-7.71%，扣除2017年转让普莱德股权处置收益后，实现扣非归母净利润31.11亿元，同比+30.95%，符合预期。分季度看，公司2018Q4当季实现营收104.8亿元，同比+30.5%，环比+7.1%；2018Q4当季归母净利润12.0亿元，同比-8.2%，环比-18.2%；扣非归母利润11.26亿元，同比-14.9%，环比-12.6%。在新能源汽车行业补贴调整、技术标准不断提高、行业竞争加剧的背景下，公司通过前瞻性的战略布局、不断地技术创新，确保业绩增长。
        ▍装机量跨越式提升，业绩实现高增长。根据GGII数据，公司2018全年装机23.5GWh，同比+122%，市场份额  41.3%，相比于2017年全年市场份额29.0%，增幅达11.3pcts，呈现跨越式提升。国内动力电池行业低端产能过剩，高端产能不足，2018年是新能源汽车产品元年，高端动力电池需求量剧增，推动公司产品供不应求，市场份额明显增大；同时，公司通过产品力实现对下游的强议价能力，使得公司产品价格相对稳定。公司2019年1月实现装机2.2GWh，市场份额维持在44%的高位；考虑2018年Q1装机量仅2.2GWh，归母净利润仅4.1亿元；预计2019Q1将继续实现快速增长。
        ▍大容量高镍三元方形电池预计今年批量供应，全面引领行业前进。公司是国内动力电池技术的绝对龙头，2018年6月宣布将于2019年下半年商业化量产大容量NMC811方形电池，并将搭载蔚来ES6等车型。该技术电芯容量在120Ah以上，系统能量密度高达170wh/kg。同时，高镍NMC811降低了电池钴单耗，叠加大电芯以及规模效应，预计2019年生产成本可降低约15-20%。在2019年补贴退坡驱动下游整车厂降本背景下，公司凭借技术领先将保持目前盈利水平，市场份额有望持续受益于行业出清。
        ▍成功扩展合资车型，加速进军海外市场。除了深度绑定国内主流车企，公司动力电池业务已经成功供货合资车型，其方形动力电池已经供应华晨宝马X1/530Le两款深受市场欢迎的豪华品牌PHEV车型，软包动力电池配套了东风日产的轩逸纯电动版。海外市场方面，公司先后与宝马、戴姆勒、大众等国际品牌进行合作，并在2018年7月获宝马汽车动力电池产品采购意向的定点信。为进军海外市场，公司计划在德设立工厂，规划2021年投产，2022年达产后将形成14GWh产能，将为宝马、大众、戴姆勒、捷豹路虎、PSA等全球知名车企配套。随着未来国内外大量电动车型投放，新能源汽车销量进入高速增长期，有望带动公司业绩快速成长。
        ▍风险因素：下游新能源汽车销量不达预期；动力电池价格下行超预期；原材料价格波动，技术路线变革等。
        ▍投资建议：维持公司2019/20年归母净利润预测45/59亿元，对应EPS  2.05/2.69元，当前价86.05元，对应2019/20年PE分别为42/32倍。预计2019/20年扣非归母净利润分别为41.0/54.3亿元。公司通过深度绑定国内主流电动车企，并加速全球配套供应，望充分受益于全球新能源汽车放量带来的动力电池需求高增长，考虑公司前瞻战略布局、积极的技术创新、优质的成本控制、产品、产能布局，我们继续看好公司未来的成长，维持"买入"评级。