从全球化来看，公司在2018年先后获得捷豹路虎、东风雷诺、通用、曼胡默尔等定点合同，加速向海外拓展；产品方面，从传统热管理拓展到新能源汽车热管理，从热管理零部件到热泵集成产品，新能源业务已经进入高速增长通道。继续重点推荐，维持“买入”评级。
        ▍事项：公司2月27日晚间，公司公告2018年业绩快报，符合市场预期。对此，我们点评如下：
        ▍2018年归母净利润同比+15%，符合市场预期。公司2018年实现营收50.54亿元，同比+16.91%；归母净利润3.58亿元，同比+15.17%，归母净利率为7.08%，业绩快报在此前业绩预告区间范围，符合预期。分季度看，2018Q4实现营收12.4亿元，同比+0.6%，环比+4.2%；归母净利润0.74亿元，同比+4.2%，环比-8.8%。在中美贸易争端、汽车行业整体发展放缓的背景下，公司通过兼并吸收、拓展国际市场、提升内部管理等措施，确保业绩增长符合市场预期。
        ▍公司业务持续拓展，未来汽车热管理的“福耀”。近期，公司先后与通用、江铃、曼胡默尔公司签订供应商定点合同。其中，热泵空调于2020年6月起供应江铃新能源，预计销售额约6.87亿元人民币；中冷器首次供应欧洲市场，预计销售额2.25亿元人民币。公司在国内外热管理市场持续拓展，对实现公司中长期战略目标将产生积极影响。公司专注于热管理领域，客户从工程机械、商用车的卡特彼勒、康明斯、潍柴，到乘用车的吉利、福特、大众、捷豹路虎，再到新能源汽车领域的吉利PMA平台、CATL等，行业的能力开始得到全球客户的认可和背书，未来有望成长为热管理领域的“福耀”，成为真正具有全球领先的技术能力、配套能力的热管理供应商。
        ▍员工持股与股份回购持续推进，彰显公司发展信心。2018年，公司于7月份公告第一期员工持股计划草案，9月底已完成员工持股计划开户认缴工作，实际参与员工总人数为448人，截止至12月底，已在二级市场购买公司股份14,515,014  股，占总股本比例为1.81%，成交金额108,620,307元，均价约为7.48元。该持股计划参与面广，彰显公司发展信心，同时也有利保障公司发展战略的实现。此外，2018年12月初公司公布回购计划，截止2019年1月31日，公司累计回购股份数量1,280,050股，占总股本的0.1598%，成交价在7.51-7.70元/股，总金额为9,770万元。此次回购价格上限高，体现了公司对未来发展前景和公司价值的信心。
        ▍风险因素：下游主要乘用车客户销量不达预期；新产品开拓不达预期，原材料价格波动等。
        ▍投资建议：维持公司2018/19/20年EPS预测0.52/0.59/0.72元。公司当前价8.40元，分别对应18/19/20年16/14/12倍PE。当前估值已经反映行业景气下行预期，考虑公司在新能源汽车产品的储备和客户的拓展，同时优秀的管理团队开启二次创业规划，长期看好公司未来成长性，继续推荐，维持“买入”评级。