报告期内，公司收入快速增长,  主要原因是在图形显控领域和小型专用化雷达领域产品销售增加。公司三大业务中图形显控产品占到2017  年总收入的近75%，是公司的最重要的收入和利润来源，公司在军用飞机图形显控模块领域行业地位稳固，逐步向舰船、地面车辆等领域延伸。期内实现归母净利润1.42  亿元高于利润总额1.4  亿，预计是因为军品税收优惠的影响，表明期内公司军品业务发展势头强劲。从前三季度看，公司产品毛利率整体保持稳定，期内公司利润总额增速慢于收入增速，预计是因为公司加大研发投入、加大高端研发人才引进导致。
        2、非公开发行完成，大基金入股带来发展机遇。
        2018  年12  月公司完成非公开发行募集资金10.88  亿元用于投入高性能通用图形处理器研发及产业化项目、面向消费电子领域的通用类芯片研发及产业化项目和补充流动资金。本次发行对象为国家集成电路基金、湖南高新纵横，发行完成后分别持有公司总股本的9.14%、1.02%。我们认为通过本次发行，一方面有助于推动公司产业布局深化与延伸，进一步稳固公司在图形芯片领域的龙头地位。另一方面大基金的入股，有利于公司把握产业机遇，整合行业内资源，利于公司相关产品的在军用及民用市场的推广，为公司发展带来新机遇。
        3、公司下一款图形处理芯片研发顺利，瞄准广阔国产替代市场。
        根据公司公告，公司下一款图形处理芯片“JM7200”已完成流片、封装阶段工作，目前已经顺利完成基本的功能测试，目前公司已与  CPU  厂商飞腾及操作系统厂商银河麒麟进行了技术适配，未来公司将加快推进与其他  CPU  厂商及操作系统厂商的适配，并根据不同应用市场，推出  JM7200  系列产品，以满足嵌入式图形显控领域及升级换代计算机等不同领域的应用需求。公司作为国产GPU  重要供应商，通过与产业内优势企业加强合作，有望抓住国产计算机升级机遇，打开广阔市场空间。
        4、业绩预测
        预测2018-2020  年公司归母净利润分别为1.42、1.88  和2.51  亿元，对应估值分别为88/66/49  倍，维持  “强烈推荐”  评级！
        风险提示：潜在竞争对手进入导致公司盈利能力下降，国产计算机市场推进缓慢。