但是肉制品可以通过提价、调整产品结构、配方等方式转嫁成本压力。从过去两次猪价上行周期看：1）2010-2011  年猪价上涨周期：肉制品企业通过价格提升方式转嫁成本压力；2）2015-2016  年猪价上涨周期：通过成本端的平滑方式，如适当调整产品配方（猪上行，鸡下行周期）以及增加进口肉等方式转嫁成本压力，且龙头企业双汇发展平滑成本能力更强。展望2019  年，生猪价格预期上涨以及鸡价仍处于较高水平的背景下，肉制品企业通过调节产品配方平滑成本的能力减弱，关注肉制品企业通过直接提价或者是间接提价来转嫁成本压力。
        屠宰：生猪价格上涨利于收入不利于利润，关注非洲猪瘟疫情对于屠宰的影响。猪周期向上屠宰量会因需求、冻肉库存消化等因素下降，而价格则因猪价上涨而上涨，屠宰收入会提升。屠宰利润则取决于屠宰量（开工率）和头均利润，猪价上行周期开工率下降，同时肉价跟不上猪价上涨会导致屠宰利差缩小，头均利润下降，从而屠宰利润与猪周期呈显反向关系。但是我们认为此次猪周期对于屠宰的影响需要关注非洲猪瘟疫情。自2018  年10  月中旬至2019  年1  月中旬生猪调运数量减少明显，全国生猪价格存在差异，位于产区的屠宰企业此阶段有望利用价差增厚屠宰利润。2019  年1  月14  日-20  日，生猪跨省调运数量增加，2019  年2  月22  日全国生猪价差明显缩小，此阶段产区屠宰企业屠宰利润逐渐回归正常。所以我们认为此次周期对于屠宰的影响，受到生猪及生猪产品跨省调运的政策的影响，利好主要在主产区布局的屠宰企业。
        综上所述，我们认为双汇发展作为龙头企业，提价能力较强，同时产业链运营优势、全球资源配置优势突出，平滑成本能力较强，预计肉制品业务成本转嫁能力较强。屠宰业务，双汇发展产能布局全国化，主要产能在产区，短期受益于全国生猪价格差异，长期受益于行业整合，有望穿越周期长期成长。
        本周核心观点
        白酒：建议重点关注基本面较优、行业话语权强或者量价决策符合自身发展的龙头品种：贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、口子窖等。
        大众品：继续看好有定价权的品种，重点推荐伊利股份、洽洽食品、白云山、中炬高新，其他推荐安井食品、双汇发展、桃李面包、青岛啤酒、千禾味业。
        风险提示：
        1.  需求不达预期；
        2.  政策影响。