分红率高的方大特钢，受益于大湾区的韶钢松山，兴澄特钢整体上市载体大冶特钢以及钢铁资讯和电商的龙头上海钢联领涨。本周钢材需求逐步启动，周五建材成交量突破10万吨达到12.83万吨。但从周库存环比增加190.33万吨来看，作为春节长假过后的第二周需求启动较弱。从返工情况来看，下周需求应该会全面恢复正常，这也意味着库存累积幅度应下降至50万吨以下甚至可能出现小幅下降。最新库存达2494.25万吨，虽然和18年高点仍有约150万吨的差距，但也属绝对量值的相对高位。不过目前的钢材库存结构和18年同期有较大差别，主要表现在钢贸商手里的索价货相对较低。本周虽然现货价格表现清淡，但在市场整体风险偏好提升以及预期需求即将启动的背景下，期货价格相对表现较好。  
        本周，我们也对市场进行了一些调研。对于短期需求启动整体我们仍持相对乐观的看法。19年基建会有所表现。但从管桩企业的在手订单普遍同比下降20-30%来看，房地产新开工投资可能会表现较弱。上半年整体的钢材消费可能会低于我们之前相对乐观的估计。供给端原料价格偏高以及较低的吨钢毛利也会抑制钢厂增产的动力。预计3月份因环保限产对钢产量影响大幅减弱影响3月钢产量仍可能高于18年同期，19Q2产量则可能和18Q2持平甚至略低。  
        随着需求的启动，我们预计短期钢价有望继续上涨。但从基差较窄，库存偏高以及需求预期面临下修风险，整体上涨空间有限。19年上半年供需双弱的格局会进一步降低钢厂的盈利水平，预计无论是19Q1还是19H1钢厂盈利环比均将明显下降。但也要看到钢铁股的估值也处于绝对低位，且19年整体市场估值是抬升的，加上盈利下滑本就在预期之内，钢铁股的安全边际不算低。并且从本周的市场走势来看，业绩好分红高，优质资产整体上市以及成长特征鲜明将成为本轮钢铁股的龙头。虽然在流动性催生的牛市中，钢铁股偏边缘，但钢铁龙头股不会缺席牛市的表现。  
        虽然三钢闽光的分红预期难和方大特钢相比，但成本低，盈利强的特征仍非常鲜明；柳钢股份也是一家潜在的高分红标的；攀钢钒钛19年的业绩仍有增长的可能。这三家做重点推荐。另外，宝钢股份和新兴铸管作为长期看好标的，也做推荐。