燃气板块涨幅大于沪深300指数小于创业板指，环保、水务、电力板块涨幅小于沪深300指数和创业板指。上周，天翔环境、钱江水利、赣能股份和金鸿控股分别在环保、水务、电力、燃气子行业中涨幅第一。
        【上周工作及本周工作计划】上周工作：伟明环保调研报告，把这个写一下。深圳路演，科创板前瞻公司调研；本周工作：路演，调研等。
        【短期观点-每周更新—业绩底部已现，估值预期向好】
        “业绩底部已现”：一月份创业板和中小板公司都披露了业绩快报，主流环保公司18年业绩基本方向都已相对确定。2018年对环保行业是艰难一年，行业指数排名垫底，市场一度比较担心环保公司18年的业绩情况。而从业绩披露结果中，所覆盖的22家主流公司只有4家业绩下滑，18年业绩增速中值落在30%以上，业绩基本不值得担心，而比较被担心的业绩下滑公司，如东方园林和碧水源，业绩下滑程度也在可以接受的层面，总体而言业绩情况比大家的预期要好一些。
        “估值预期向好”：18年环保行业除了缺资金，没有别的问题，资金问题主要来自于政府、银行和其他金融周期等等，19年资金改善有明显的预期，将会带来环保行业反转性变化。18年很多环保公司没有主动拿订单，19年新增订单量不存在问题，如果资金有效配合，仅存量订单也足够保证业绩的向好。环保行业区别于其他周期性和偏基建行业的特点在于，环保行业是没有政策的束缚的，只有资金层面的束缚。一旦资金发生改变，19年环保行业的改变将会是确定性的。环保行业主要由三个层面的资金束缚：（1）股权质押；（2）资本金获取；（3）银行对项目的配套资金贷款。目前这三个层面的资金正在逐步打开，随着宏观、中观层面资金的释放，落实到微观环保企业的资金放量也会比较确定。三月份的两会，四月份的雄安新区变化，对环保行业都是很好的时间窗口。
        主流环保公司19年的估值情况：先河环保19年按照30%的保守增速预期，19年预期业绩3.4亿，对应估值是14.31倍（截止上周五收盘价）；东方园林19年若回到17年的利润水平，则现在估值是9倍；碧水源回到17年业绩水平，对应估值12倍；博世科18年业绩增速的中位数是60%，且其订单量充足，资金缺口不大，19年预期同样实现60%增长（确定性较强），则对应估值是10倍；高能环境18年增速中线70%，19年假设40%的增长，对应估值是13倍。
        综上，环保行业观点可以概括为两句话，四层意思：
        （1）“业绩底部已现”——1.  业绩已经基本都披露出来了；2.  业绩披露的实际情况相对较好。
        （2）“估值处于向上的周期”——1.  资金变量是逐渐向好的情况；2.  目前环保行业环保公司处于估值底部的位置。环保投资机会是确定无疑的。
        【个股推荐及推荐顺序-最新更新】核心推荐先河环保，东方园林，碧水源；其他公司如博世科（连续两年增速60%，估值只有10  倍）、龙马环卫（近期连续披露新增订单，规模和质量远好于18  年，19  年业绩会有明显好转迹象）等也值得关注。对于板块而言，目前是对于全板块的关注提升是比较适宜的时间。
        先河环保：网格化是未来监测领域的必然，先河环保布局领先，且在17  年以来的多期业绩上得到了明显体现，从未来持续程度和当前估值角度，股价已明显偏低，且该业务对政府的总量负担较轻，属于性价比极高的环保系统建立；
        东方园林：当前的市值已远低于订单在保守情况下所蕴含的盈利价值，尤其是考虑自身净资产和危废板块的可变现价值后，据我们测算净资产+订单净现值+危废变现值合计为578  亿，当前市值201  亿，即不到5  折；
        碧水源：9  月雄安新区发布地方标准，污水处理排放标准达到三类水以上，污水排放体系标准提升至三类后会有质的变化，排放的污水具备了资源价值，对应新增空间在万亿以上，而万吨级产业实践案例国内目前仅有碧水源具备。
        同时其他市政相关公司，如博世科，高能环境、龙马环卫、国祯环保、美尚生态，监测类公司如聚光科技，低估值运营类公司如瀚蓝环境，伟明环保、联美控股，工业类公司如上海洗霸等也值得重点关注。
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