板块上看，上证50指数上涨4.20%，沪深300  指数上涨5.43%，中证500  指数上涨6.10%，创业板指上涨7.25%，2  月以来，我们的月度和周度择时模型均看多股票市场，Wind全A  指数已累计上涨12.55%，此外我们在前期专题报告和周报中推荐的春节后做多IC  做空IH  的期货套利组合最终实现6.11%的绝对收益。目前趋势模型显示市场处于震荡市，Wind  全A指数处于20  日均线之上。估值上看，全市场PE（TTM）为15.28  倍，处于2005  年以来的28%分位点。宏观因子全部看多，1  月社融、货币、信贷、进出口数据均企稳回升，经济政策不确定指数下降，人民币汇率大涨。日历效应上，各大指数在两会前一周上涨概率均低于50%，平均收益为负。技术形态上，上证综指出现顶背离，有较大概率在年线附近承压回落。综上所述，A  股估值水平处于历史低位，长期配置价值凸显，短期大幅反弹之后存在回调可能，建议下周适度谨慎以规避风险，等待2  月宏观数据的陆续披露。
        春节躁动进入尾声，短期面临回调压力。从趋势模型上看，Wind  全A  指数短期均线和长期均线的距离为1.27%，相对前一周（-0.92%）继续上升，市场处于震荡市，指数处于20  日均线之上。从量化指标上看，基于沪深300  指数的流动性冲击指标相对前一周（-0.21）小幅上升，一周均值为-0.01，意味着当前市场的流动性与过去一年平均水平基本持平，指标周五为0.19，创一年来新高。上证50ETF  期权成交量的PUT-CALL  比率震荡上行，周五为0.91，高于前一周（0.85），投资者对上证50ETF  短期走势谨慎程度上升。涨停板封板率全周均值为65%，赚钱效应高于前一周（64%）。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为0.83%和1.4%，处于2005  年以来的54.3%和65.9%分位点，交易活跃度相对前一周大幅上升。从宏观因子上看，1.  央行报告显示，1  月社融、货币、信贷等多项数据回暖。M2  同比增8.4%，高于预期和前值。1  月新增社会融资规模和人民币贷款分别为4.64  和3.23  万亿元，双双创历史新高。2.  1  月进出口数据回升，以美元计价的出口和进口同比分别为4%和-1.5%，双双高于前值和预期。3.  由来自斯坦福大学、芝加哥大学的三位学者编制发布的中国经济政策不确定性指数（EPU）2019  年1  月数值下降至656，低于前一月的935（修正值）。4.  上周人民币汇率大涨，在岸和离岸汇率周涨幅分别为0.91%和1%。2019  年全国两会将于3  月3日召开。日历效应上，两会前一周上证综指、沪深300、中证500、创业板指上涨概率分别为36%、29%、43%和38%，涨幅均值为-1.26%、-1.44%、-1.1%和-0.54%，涨幅中位数为-0.58%、-0.84%、-0.58%和-1.05%。市场表现相对春节后两周大幅回落。事件驱动上，1.  据新华社报道，中美第七轮高级别贸易磋商于2  月22  日在华盛顿举行，目前距离不加征关税的最后期限3  月1  日不足一周，投资者风险偏好可能回落。2.  上周美股涨势延续，道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数分别上涨0.57%、0.62%和0.74%，VIX  指数下降至13.51。3.  证监会2  月22  日核发2  家IPO  批文，仍未披露融资金额。4.  上周流动性小幅收紧，上交所七天回购利率上行27.5BP。技术分析上，上证综指日线级别处于上涨的一笔中，距离2846  点的年线仅一步之遥，30  分钟级别多次背离，市场短期大涨之后面临回调压力。
        因子预警：小市值拥挤度上升，低换手拥挤度回落。小市值因子拥挤度已经突破-1.0  的拥挤度阈值，并且因子拥挤度在近期持续回升。低换手因子拥挤度从前期高点大幅回落。估值因子拥挤度接近历史高位，但是拥挤度绝对水平偏低并且在近期小幅回落。其他因子的复合拥挤度基本处于-0.5~0.5  的范围内。
        风险提示：市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。