截至2018年Q3，行业公司整体商誉1634  亿元，同比增速11%；整体商誉占总资产比例16.3%；整体商誉占净资产比例26%；整体商誉占总市值比例12.7%。
        行业公司商誉减值损失计提数量和金额提升明显。截至2018Q3，行业中126家样本公司，63  家公司商誉占净资产比例超过20%，同时乐视网商誉占净资产比例为-80%，因此我们认为50%的行业公司商誉占净资产比例仍处于高位。
        2012-2018Q3，行业中分别有3  家、11  家、11  家、20  家、26  家、36  家和0家公司计提商誉减值损失，合计金额分别为0.05  亿元、0.9  亿元、1.2  亿元、6.1亿元、7.9  亿元、54.5  亿元和0  亿元，发生商誉减值的公司数量及金额自2015年以来快速提升。
        截至2019  年1  月31  日，共有61  家传媒与互联网行业公司发布2018  年业绩预告：1）  37  家传媒公司预计2018  年计提商誉减值损失，其中21  家公司确认计提商誉减值规模预计超过5  亿元，我们预计行业整体商誉减值规模较2017年翻倍。2）平面媒体、有线网络、影视内容、广告营销、游戏动漫、体育、互联网及其他7  大子板块分别有3  家、0  家、13  家、7  家11  家1  家和2  家公司预告计提商誉减值准备。
        我们从公司收购标的业绩对赌到期时间、标的经营状况认为，2018  年-2019  年行业公司将仍处于商誉减值计提可能发生的高峰期，重点警惕游戏动漫、广告营销、体育、影视内容四大子板块。重点推荐低商誉等资产减值风险、现金流情况良好、内容业务可持续发展的龙头公司：平面媒体（中南传媒）、影视内容（中国电影、万达电影、光线传媒、华策影视）、广告营销（分众传媒）、游戏动漫（完美世界、吉比特、宝通科技）。
        风险提示：子板块行业增速放缓，资产减值损失计提超预期。