MAU  TOP30  APP中腾讯系占近一半，淘宝、抖音用户数仍较快增长。根据Questmobile数据，腾讯系APP使用时长占45.9%（2018年9月），用户数和使用时长领先优势明显；阿里系支付宝12月MAU达6.29亿，根据阿里18Q4财报，淘宝移动月活用户数6.99亿，同比+20.5%，环比+5.0%，仍未到天花板；在1月16日“多闪”发布会上抖音总裁公布，抖音国内MAU达5亿，DAU达2.5亿，较2018年11月MAU4亿DAU2亿，仍在快速增长。
        游戏：18Q4  头部新游偏少，版号放开行业逐渐恢复性增长
        版号暂停对下半年尤其Q4影响比较明显，Q4头部新游偏少。根据伽马数据，18Q4表现比较好新游的主要是腾讯的《红警OL》、《火影忍者OL》、《斗破苍穹：斗帝之路》，首月流水预测分别超7亿、6亿、5亿，网易的《神都夜行录》与《明日之后》首月流水预测分别超5亿与6亿。
        吃鸡类手游2018年全球下载量超8亿，市场规模93亿元人民币，新玩法新产品不断涌现。PUBG截至2018年12月海外DAU超3千万（根据腾讯光子工作室），《刺激战场》国内12月MAU直追《王者荣耀》，达1.59亿（根据Questmobile），11月流水为3,250万美元(根据Sensor  Tower)，国内尚未变现。《堡垒之夜》手游位居全球吃鸡游戏收入榜首，网易的《荒野行动》11月流水超5,200万美元(根据Sensor  Tower)。《明日之后》上线以来表现突出，首月流水超6亿元，海外还将是增量。
        随着2018年底版号放开并常态化，版号压制因素释放，头部游戏版号的落地、上线时间及上线后表现对2019年增量影响较大。
        短视频：快速渗透的细分领域，在内容基础上不断增加社交属性
        根据  QuestMobile，2018  年  12  月短视频总使用时长增速较  9  月回升至  24%。月活用户  TOP4  中，抖音、西瓜视频、火山小视频均为字节跳动产品，今年  1月新上线的“多闪”维持在  iOS  下载榜  TOP10，定位“短视频+社交”，增强好友互动与分享功能。腾讯加大在短视频领域的布局力度，旗下的微视  12  月  MAU  增至  0.33  亿，在短视频领域仍需一款拳头产品。微信新版本中增加时刻视频版块，将短视频融入微信的社交场景中，但即刻视频不具分发和传播途径，严格意义上与抖音、快手不属于同类产品，类似于对朋友圈视频化的尝试。百度旗下产品好看视频  12  月同比增速仅次于微视，高达  1207%，MAU  升至  0.75  亿。
        小程序数量超  APP，从流量思维向构建商业体系转变
        微信小程序截至  2018  年底用户超  6  亿，日活  2.3  亿，支付宝小程序日活  1.7亿。巨头开放程度和扶持力度不断加大，构建完整商业体系的小程序逐渐沉淀下来。蘑菇街小程序  GMV  贡献  31.1%，同程艺龙微信渠道用户占比达  81.5%，拼多多小程序  MAU  达  1.1  亿。内容搜索是  2019  年微信小程序发力重点，将直达用户需求和服务，成为新入口。
        投资建议：版号放开提振市场情绪，重点关注行业龙头、强基本面及有催化剂公司。腾讯控股：版号放开提振投资情绪，头部游戏版号落地及上线表现影响2019  年业绩增长；短期广告是业绩增长点，游戏是弹性，中长期  B  端（云、支付、广告）是增长点，小程序加快  B  端生态构建；《绝地求生》手游版号能否落地，是  19  年最大的不确定性和弹性。金山软件：核心手游《剑网  3》《剑网  2》上线在即，将提振业绩和投资情绪。IGG：新游《战地王座》上线并带来增量。
        风险提示：用户和使用时长增长放缓，竞争加剧；政策强监管；宏观经济增长压力，广告行业增长不及预期；游戏版号发放不达预期，游戏表现不达预期。