公司全年业绩对应Q4  单季营收7.82  亿元，同比增长19%，环比增长37%；Q4  单季归母净利1.38  亿元，同比增长66%，环比增长21%。公司Q4  单季营收净利环比均出现较大幅度增长，可能是由于部分订单放量所致。净利率方面，公司Q4  单季归母净利率17.6%，环比Q3  单季的19.8%下降2.2个百分点。ROE  方面，公司2018  年加权平均ROE  达到10.54%，同比增长0.82  个百分点，回升至10%以上。
        OLED  进入放量验证阶段，处于利润爆发前夕
        公司是国内OLED  有机材料龙头，OLED  业务主要由烟台九目和江苏三月承担，烟台九目是国内最大的OLED  中间体公司，已成功引入战略投资者。江苏三月主要研发OLED  单体，目前已经具备生产OLED  终端材料的能力，正在尝试突破专利问题，未来将推出OLED  终端材料产品。同时公司在互动平台上表示公司自主知识产权的OLED  成品材料在下游厂商进行验证进展顺利，目前已进入放量验证阶段，公司OLED  材料有望进一步扩大在该领域的市场占有率，并且逐步提升这一业务板块的利润率。近期三星、华为等全球一线手机厂商折叠屏手机发布在即，或将引爆整个OLED  产业链，公司OLED  业务也将显著受益。
        沸石产能增量规划近万吨，未来成长持续不止
        公司当前已投产的沸石总产能3350  吨，另有2500  吨在建，预计2019  年投产。此外公司可转债项目加码7000  吨产能，沸石产能增量规划达到9500  万吨，而且此次7000  吨沸石产能属于山东新旧动能转换项目，属于“各级政府要加快各类项目审批进度，尽快进行项目开工”的目录名册中，而且公司的建设工期普遍不超过1  年，规划产能有望衔接市场需求的爆发增长，根据我们预计，项目全部达产公司有望实现净利润翻倍增长。
        国六标准提前实施，沸石国内及亚太需求将迎爆发
        沸石主要用于国六标准下SCR  催化剂中以降低柴油车NOx  排放。国五标准下SCR主要使用钒基催化剂，国六标准下由于排放标准大幅加严以及加装DOC、DPF等装置，柴油机SCR将由钒基催化剂转为沸石催化剂，带来沸石需求的纯增量。2018年6月国务院即颁布政策提前实施国六标准，2019年1月4日，提前实施国六标准区域扩大，此举将使国六标准带来的技术升级需求提前放量；我们根据最新企业沟通数据进行校正，以重柴每辆车用4.875kg、轻柴每辆车用1.125kg计，全球2017年沸石需求量约1.2万吨，至2021年将增长至2.7万吨；而国内由于国六标准的陆续实施将直接产生约7100吨的纯增量。公司7000吨新增产能中4000吨ZB系列沸石主要用于汽车尾气催化剂，2019年投产的2500吨产能也可用于汽车尾气处理。公司新增产能的投产进度与行业需求增长契合，受益确定性强。
        预计公司2019、2020年归母净利分别为5.2、6.2亿元，对应PE  21.0、17.5X，维持增持评级。