▍配股支持公司进一步做强做优贵金属产业。公司拥有从贵金属资源采供销、贵金属材料研发生产到贵金属资源回收利用的完整闭环产业链。公司贵金属前驱体、催化剂、功能材料等均处于国内领先地位，部分产品达到国际最先进水平，产品广泛应用于汽车尾气催化净化、燃料电池、电子信息技术、石油化工等领域。公司拟将募集资金的11亿元用于补充流动资金，有助于公司贵金属新材料制造、贵金属资源循环利用、贵金属商务贸易等三大业务规模的迅速扩张。
        ▍催化剂业务迅速发展有望持续增厚公司业绩。国六排放标准实施有望显著拉动尾气催化净化器中铂族金属用量，预计2020年国内汽车尾气催化剂行业铂族金属用量将增长至110吨，2017-2020年CAGR为10.8%；燃料电池行业在政策和市场双重作用下有望成为下一个新能源风口，根据《节能与新能源汽车技术路线图》，2030年中国燃料电池汽车的规模将达到百万辆，预计将大幅拉动铂金属催化剂需求，公司贵金属催化材料市场空间有望迅速增长，成长性显著。
        ▍风险因素：贵金属价格波动风险，技术进步和产品更新滞后的风险。
        ▍投资建议：有别于传统有色金属企业的周期属性，公司作为国内贵金属新材料龙头企业，其产品在汽车尾气催化净化、氢燃料电池等领域有广阔的增长空间，成长性显著。维持2018-20年EPS预测0.50/0.73/1.07元；参考国内新材料行业上市公司估值水平及公司未来成长性，给予公司2019年24倍PE估值，对应目标价17.5元，维持“买入”评级。