我们预测2018~2020  年EPS分别为0.97/1.20/1.45  元；当前19PE仅13  倍，明显被低估，我们维持“强烈推荐-A”评级。
        2018  年业绩基本符合预期。葵花药业发布业绩快报，收入44.3  亿元，同比增长14.91%，净利润5.66  亿元，同比增长33.58%，基本符合预期。
        第4  季度基数原因导致收入增速不高，但净利润继续较快增长。单季度计算，18Q4  收入12.9  亿元，同比增长4.9%，净利润2.2  亿元，同比增长24%。18Q4收入增速不高，我们认为主要原因是17Q4  的收入基数较高，因此18Q4  的收入增速并非今后常态。净利润增速高于收入增速，表明公司的毛利率持续提升，销售费用率持续优化。
        流感因素对公司2018  年业绩并没有影响，主要增长来自于主导产品提价和二线产品放量。分产品来看，护肝片在2017  年提价，去年不仅提价带来一部分收入增速，我们预计销量也有较好增长；儿童药方面，我们估计一线产品小儿肺热咳喘增速并不高，主要是渠道控货，以便价格调整，这也表明公司的增长并非来自流感因素；小儿柴桂、小儿金银花露等二线潜力品种，增速非常高，未来二线品种的放量将是推动公司增长的主要动力之一。
        盈利预测与评级。我们预测2018~2020  年净利润同比增长34%/24%/21%，EPS  分别为0.97/1.20/1.45  元；葵花药业是国内OTC  企业最早实行控销模式的企业之一，以庞大的终端队伍，深度覆盖药店，推动自身产品快速增长，抢占其他产品市场份额。作为国内最为知名的儿童药品牌，公司也能够在“小葵花”品牌下不断推出新的产品，带动业绩持续增长。当前19PE  仅13  倍，明显被低估，我们维持“强烈推荐-A”评级。
        风险提示：业绩低于预期风险；主导产品不能持续提价风险。