观影人次大幅下降是当月净票房下降的主要原因。1  月票房前三影片合计净票房贡献16.96  亿元，占当月净票房54.73%：《大黄蜂》（10.17  亿元）、《白蛇：缘起》（3.43  亿元）、《来电狂响》（3.36  亿元）。
        2019  年春节假期整体电影净票房收官54.46  亿元，与去年同期54.6  亿元的净票房整体基本持平。19  年春节档，平均票价为42  元/次，较去年春节档平均票价38  元/次提升明显，幅度为10.5%；观影人次同比下降9.9%，为1.31  亿人次。我们认为2019  年春节假期票房整体低于市场预期，票价上涨情况下，影片质量成为决定现场观影的关键。
        春节假期票房前三影片合计净票房41.94  亿元，同比下降13.2%。前三作品分别为：《流浪地球》（18.72  亿元，首部国产科幻片票房表现超市场预期，豆瓣评分7.9，但仍低于18  年同期最高豆瓣评分影片《红海行动》8.3）、《疯狂的外星人》（13.49  亿元，豆瓣评分6.4）、《飞驰人生》（9.73  亿元，豆瓣评分7.0）。随着关注度持续提升，《流浪地球》票房稳定上升，据猫眼预测（2019.2.13  发布）其总票房有望达到52.2  亿元，跻身国产片单片票房前三。
        春节假期仅一线票房同比增长，一线城市观影人次对平均票价的相对敏感度低。一线/二线/三线/四线/五线净票房分别为6.77  亿元、18.27  亿元、12.51  亿元、11.63  亿元/5.28  亿元，同比变动幅度分别为13.6%、0%、-2%、-3.9%、-4.3%；平均票价分别为47  元/次、41  元/次、41  元/次、41  元/次、40  元/次，同比分别增长12%、10.8%、10.8%、10.8%、11.1%；观影人次分别为1455.37  万人次、4424.40  万人次、3029.67  万人次、2848.85  万人次、1333.15  万人次，同比变动幅度分别为3.1%、-10.4%、-11.5%、-12.1%、-11.9%。受观影人次下降影响，票房主要贡献地区二、三、四线城市票房表现不达预期。
        春节假期排名前十院线净票房整体集中度为66.9%，与去年同期基本持平。上市公司旗下院线：万达院线（万达电影）市占13.1%（同比+0.1%），持续保持第一；上海联合（上海电影）市占7.1%（同比+1%），排名第三；中影南方、中影数字和中影星美（中国电影旗下）三条院线合计市占18.6%（同比-1.6%）；横店院线（横店影视）市占5.0%（同比-0.1%），排名第七；广州金逸（金逸影视）市占4.5%（同比+0.2%），排名第八；幸福蓝海院线（幸福蓝海）市占3.9%（同比+0.7%），排名第九。
        基于春节档票房表现与即将上映影片情况，我们预计2  月整体净票房与去年同期基本相当。2018  年2  月净票房为95.38  亿元，同比增长64.70%。2019  年2月春节档后影片包括：《一吻定情》（情人节上映的爱情类影片，新丽传媒主出品，2  月14  日上映）、《阿丽塔：战斗天使》（动作科幻片，卡梅隆监制，2  月22  日上映）等。
        我们看好  2019  年电影票房市场整体稳健增长，重点院线/内容公司推荐：中国电影、万达电影、光线传媒；建议关注：北京文化。
        风险提示：票房增速不达预期，影片上映进度不达预期。