2018  年6  月，受国家带量采购试点等行业重大政策变革影响，医药板块经历了一轮大幅下跌，医药企业市值明显缩水，其中：50  亿以下市值公司占比从2018  年1  月份的30%提高到2019  年1  月份的48%。
        国家带量采购试点方案正式发布，关注试点地区后续落地政策
        1）1  月17  日,国务院办公厅正式发布了《国家组织药品集中采购和使用试点方案的通知》，进一步明确了带量采购的若干基础性制度设计，包括：量价挂钩（年度药品总用量的60%—70%估算采购量）；医保支付标准与采购价协同原则等。12  月6  日首轮带量采购试点结果公布，引发全行业普遍担忧，2019  年3  月起各试点地区将逐步落地，需要重点关注；2）1  月30日，国务院办公厅发布《关于加强三级公立医院绩效考核工作的意见》，明确了三级公立医院绩效考核的具体指标和要求，对引导三级公立医院保障服务质量和提升服务效率起到重要作用。
        创新药进入收获期，新型疫苗快速放量，血制品终端需求有所回暖
        根据NMPA  数据，1  月国内企业共申报IND  项目14  个，其中生物制品3  个，化药11  个。按照临床申请默认许可制度，上述新报IND  将很快获批进入临床研究。本月新报IND  涉及上市企业有歌礼制药、贝达药业和石药集团。疫苗批签发制度执行趋严，第四季度个别品种批签发量有所下滑。新型重磅疫苗放量节奏较快，国内疫苗产品结构得到大幅优化。2018  年13  价肺炎疫苗实现批签发总量384.75  万支、2  价HPV  疫苗211.2  万支、4  价HPV  疫苗380.03  万支。关注血液制品的产品结构性变化，凝血因子类产品批签发量大幅增长。
        民营医疗服务龙头业绩保持强劲增长，消费升级趋势明确
        1  月下旬，爱尔眼科和通策医疗分别发布了业绩预告，略超市场预期，眼科和口腔是民营医疗发展最为成功的两个专科领域，2018  年终端需求旺盛，客单价提升。通过对全球领先的隐形矫正器供应商爱齐科技研究发现，2018  年前三季度收入98.5  亿元，增长41.1%，口腔高端消费升级趋势明确。
        投资策略：回归产业本质，拥抱创新与工匠精神
        医药产业目前进入深层次转型期，创新药、拥有技术难度的高壁垒产品将成为大势所趋，产业去泡沫回归本质。创新疫苗处于快速放量期，是好行业的最好成长阶段。专科医疗服务业绩快速成长，估值虽然略高，静待时间的玫瑰。2  月投资组合：恒瑞医药，长春高新，康弘药业，华兰生物，通策医疗，药明康德，爱尔眼科
        风险提示
        控费政策推进速度高于预期；药品审评进度低于预期；中美贸易战影响大于预期。