维持2018/19/20年EPS预测为0.61/0.76/0.92元，维持目标价为17元（对应2019年22倍PE），维持"买入"评级。  
        ▍成立新肥公司，加快高端品牌平台建设。公司2月11日公告将设立合资公司（新洋丰力赛诺农业科技有限公司），公司按出资额占有65%股权。力赛诺将作为新洋丰高端肥料品牌的销售平台，全面负责新洋丰新型肥料市场开发，目标是用三至五年时间打造一个新型专用肥料的行业领导品牌。公司2018年上半年销售复合肥（常规及新型肥）37.78亿元，其中新型复合肥8.47亿元（占比22.42%），新型复合肥毛利率25.08%，较常规复合肥20.86%的毛利率显著增加。力赛诺平台的建设可以看出公司加快新型肥料销售的决心，有利于提升新型肥料的占比及公司整体毛利率水平。  
        ▍合资方核心人物罗文胜深耕行业多年，有成功经验。力赛诺注册资本5,000万元，其中新洋丰出资3,250万元（占股65%），另一出资方为"宁波君合启赋企业管理咨询合伙企业"，由罗文胜担任执行事务合伙人，宁波君合出资1,750万元（占股35%）。双方按照出资比例分取红利和其他形式的利益分配。罗文胜此前曾在百事可乐、雀巢、嘉士伯、伊利等销售及管理岗位任职，并于2010年~2017年、2018年分别于金正大、中化农业任职，负责农资销售推广相关工作。罗文胜在品牌运作、产品营销方面深耕多年，其中在农资行业有8年经验，预计将给力赛诺带来显著贡献。  
        ▍多角度合作，探索产品、服务新领域。公司长期致力于通过自建、合作多渠道开展农化服务能力建设。2018年，公司进一步开展合作，与广州田园、福建玛塔分别达成战略合作协议。公司推进建设农业服务体系，一方面对公司主营产品市场占有率的提升有良好的促进作用，另一方面有助于公司业绩实现多点开花，有效分散经营风险。  
        ▍分红回报股东，回购彰显信心。公司重组上市以来，2015/16/17年分红率分别为26.45%/35.03%/38.36%，积极回馈股东。同时，基于对公司未来发展的信心，公司于2018年8月经过董事会、股东会通过了积极的回购方案（10元以下进行不低于1亿元的回购），从2月11日公告来看，公司以8.89元/股的均价回购了1,015万股（支付金额9,022万元）。总体来看，公司作为产业链最为齐备的农资消费白马，经营情况良好，发展空间巨大，积极回馈股东，看好公司长期发展价值。
        ▍风险因素：公司新产能建设不及预期；市场竞争加剧。  
        ▍维持"买入"评级。基于对公司产业链布局和长期战略的看好，我们长期看好公司的观点未变。维持2018/19/20年EPS预测为0.61/0.76/0.92元，维持目标价为17元（对应2019年22倍PE），维持"买入"评级。