远期看，公司磁材业务将凭借产能和品质优势抢占电动车磁材订单，大郡业务有望边际改善。由于大郡计提大额商誉以及大郡盈利水平的下滑，下修2018-2020EPS至-0.1/0.18/0.21  元（前值0.15/0.28/0.34  元），下调目标价至7.2  元（前值8.5  元），依旧看好新能源对公司磁材板块拉动，维持增持评级。
        大郡商誉计提拖累业绩，磁材竞争力渐显。正海磁材2018  实现营业收入16.8  亿元（同比+41%），主要系高性能钕铁硼放量；而归母净利亏损8087万元，主要系新能源补贴退坡，电机业务盈利能力下滑，同时计提大郡商誉减值和无形资产减值合计1.65  亿元，拖累净利润1.4  亿元。大郡商誉计提后还有1840  万，对未来公司利润影响将减少。我们认为大郡电机业务未来仍需要一段时间改善，公司磁材业务竞争力逐步彰显，给公司盈利带来成长性。此外公司计划使用1-2  亿元回购公司股份，彰显信心。
        高端磁材头部效应逐步显现。新能源磁材对于产品质量要求高，产品定制化强，下游整车厂对磁材企业认证周期长，因此新能源磁材和下游整车企业绑定极强，容易形成高端磁材龙头独享新能源磁材的增长部分，低端产能无法分享。正海磁材高端磁材部分多年耕耘，未来有望抢占海内外核心电动车高端磁材市场份额，迎来公司成长新阶段。
        催化剂：稀土价格上行，新能源磁材加速放量。
        风险提示：电机业务盈利拖累