美联储进一步转鸽，关注表述变化  
        1月30日，美联储召开FOMC会议，从决议来看，没有做政策调整，符合市场预期，但会议声明及会后新闻发布会和各项表述中，展现了美联储进一步转鸽的迹象。第一，将对经济活动的表述由此前的"强劲"（strong）改为了"稳定"（solid），表现出对部分经济指标弱化的关注。第二，指出目前市场隐含的通胀预期较低，也给"有耐心"地调整货币政策打下了伏笔。第三，取消对"渐进加息"的前瞻指引表述，货币政策调整将更加注重相机抉择。第四，单独新增有关货币政策执行和缩表的表述，增加了缩表在执行上的灵活性。  
        前景展望  
        明面上，美联储的政策表述已基本与市场当前预期一致。鲍威尔在会后的新闻发布会中更加强调了通胀和外部环境的影响，需要进一步关注经济基本面及其中隐含的政策调整信号。总体来看，未来美联储货币政策调整对国内市场可能的影响渠道有二：第一，美联储在加息缩表上更"有耐心"，对全球流动性的溢出效应有所缓解，对包括中国在内的新兴市场形成利好。第二，在欧央行持续鸽派的背景下，美联储也释放鸽派信号，美元短期内大幅走强空间有限，对人民币汇率和国内货币政策的压力有所减轻，对国内货币政策和市场的分析可以更加回归到基本面上来。  
        风险提示：贸易谈判结果影响全球经济；美联储货币政策超预期调整。