总体转债估值已基本位于底部区域，与2012年2月~2014年7月的情形相似，而此区间内沪深300指数下跌15%，同期中证转债指数微涨1%。随后，2014年下半年~2015年上半年，A股市场迎来一波爆发式上涨行情，转债投资也收益颇丰。2018年3月以来，我们监测的上述几个转债估值指标陆续发出了看多信号，目前转债市场依旧处于低估值区间内，具有较强的债底支撑，从市场行情来看，沪深300指数下跌了22%左右，而中证转债指数仅微跌2%，未来一旦权益市场反弹，转债较低的估值水平还意味着转债股价弹性的扩张，转债的涨幅也会较为可观，年初以来转债指数反弹幅度与沪深300涨幅相差无几，就是转债的这一弹性使然。总之，我们认为当前时点下，转债市场的估值水平较低，性价比较高，具有战略性配置价值，适合于中长期布局。  
        A股市场方面，短期反弹有望延续，中期维持中性研判，美联储政策转向鸽派，全球投资者情绪改善，而2月属于重要经济数据发布空窗期，当前反弹逻辑难以被基本面证伪，此外多个短期动量趋势系统开始发出看多，但中期仍受制于基本面的疲弱。港股市场方面，短期观点上调至相对乐观，全球投资者风险偏好改善，资金回流至新兴市场，2月A股延续反弹趋势，港股和A股联动性明显增强，但中期行情走势仍依赖于中国经济走势。债券市场方面，继续持有相对乐观观点，基本面具有强有力支撑，实体经济基本面疲弱以及货币市场流动性宽松，同时美国加息进程的放缓，进一步拓宽了国内货币政策宽松的空间。黄金市场方面，维持相对乐观的研判，美国加息预期放缓，美元下行趋势可能进一步确立，同时加息预期的放缓可能引发美国债券利率重回下行趋势，生息资产的收益下降会降低黄金配置的机会成本，进而形成潜在利好。  
        大类资产配置模型，结合各资产多维度择时模型，资产配置建议：稳健型配置策略A股：港股：黄金：债券：货币配置比例为21.00%：2.63%：2.63%：48.13%：25.63%；平衡型策略A股：港股：黄金：债券：货币配置比例为42.00%：5.25%：5.25%：29.75%：17.75%；激进型策略A股：港股：黄金：债券：货币配置比例为52.50%：10.50%：7.00%：17.50%：12.50%。  
        风险提示：数量化策略研究主要基于历史数据，可能存在模型设定偏差的风险。