未来几年将是公司高端产品占比提升、成本快速下降、新品类外延的优质发展期。
        成本优势，核心原材料的创新保证粮草。公司深耕技术多年，合成云母和钛铁原材料逐步实现自主生产---2018  年投产1  万吨合成云母片，2019  年将投产20  万吨二氯氧钛和10  万吨三氯化铁，预计制造成本将下降10%以上。
        技术为矛，填补国内高端颜料市场空白。表面处理技术决定金属氧化物的使用性能（尤其是耐候性和分散性等），国外表面处理技术虽成熟，但一直被国外大公司和研究机构垄断，目前我国高端钛铁氧化物仍依靠进口。公司已突破高端珠光材料市场壁垒，具备全球认可的高性能汽车耐候级二氧化钛、氧化铁表面包膜技术，这一技术优势有望从珠光材料复制至钛铁氧化物。
        从珠光延伸至着色颜料，迈向综合性高端颜料供应商。新产品（二氧化钛、氧化铁）与珠光材料同属无机颜料范畴，类似珠光材料其高端市场被海外企业长期垄断。其目标客户为当前汽车涂料和化妆品企业，与珠光材料共享钛铁原材料、表面处理技术和核心市场，有利于增强客户粘性和扩大市场空间。
        高端着色颜料市场：另一个国内空白市场萃取法的核心优势：低成本高品质+副产物氧化铁。相对于硫酸法和氯化法，萃取法是目前较新的工艺，可从低成本钛铁矿中生产出高纯度二氧化钛，且产生高附加值的副产物氧化铁。萃取法先行者们包括：1）Altair  于2002  年申请专利；2）Argex  于2012  年研发出CTL  工艺，目前产能约3  万吨；3）坤彩科技于2010  年开始研发，2014  年获得专利，2019  年将规模化生产。
        高端二氧化钛市场：2017  年全球二氧化钛产能约730  万吨，全球产能CR6约62%，龙头企业包括Chemours（杜邦子公司）、Cristal、Venator、龙蟒佰利联、Kronos、Tronox  等。全球二氧化钛需求约600  万吨，目前我国企业仍占据全球中低端市场，我们推测高端市场需求占比约15%：1）专业型应用领域包括食品、化妆品、医药等，需求占比约10%，价格约为普通产品的3  倍；2）汽车涂料领域需求约占5%，价格接近普通产品的2  倍。
        高端氧化铁市场：全球氧化铁产量约100  万吨，德国朗盛为全球最大供应商，产能约37.5  万吨。我们推测高端市场需求占比约15%以上，而高低端产品价格差异较大，以氧化铁红为例，朗盛产品价格约为普通产品的2  倍。预计2018-2020  年EPS  为0.40/0.62/0.90  元，对应PE38/24/17  倍，买入评级    
        风险提示：  1.  公司产能投放低预期；
        2.  原材料价格大幅上涨。