3)  价格指标小幅回升，但仍处于低位；重要工业品市场价格降幅略有放缓。预计1  月PPI  环比-0.5%，同比0.0%。
        4)  虽然1  月整体PMI  略有回升，但反弹动力主要由大型企业提供，中、小型企业的景气度继续下行。
        5）  受春节因素影响，预计2  月份PMI  指数将进一步回落至49.2%。
        6）  2019  年的经济增速预计仍将趋于回落，回落的幅度将较大程度取决于中美谈判结果和两会所决定的政策支持强度。如果中美关系总体上趋于缓和、减税降费等支持如期出台，则下半年经济可能会逐步企稳，总体的下行幅度不会太大。
        2019  年1  月31  日，国家统计局与中国物流与采购联合会公布：2019  年1  月份制造业PMI  为49.5%，较上月略回升0.1  个百分点，连续两个月处于收缩区间。
        制造业PMI  小幅反弹，整体依然呈现弱势
        2019  年1  月份制造业PMI  指数略有反弹，但仍处于收缩区间，生产、需求指标基本继续呈现弱势，进、出口指标在显著低位上略有反弹。其中，生产指数较上期略回升0.1  个百分点至50.9%，代表需求端的新订单指数略下滑0.1个百分点至49.6%；进出口指标中，新出口订单低位回升0.3  个百分点至46.9%，进口指数回升1.2  个百分点至47.1%。目前，PMI  生产指标、PMI  新订单指标、PMI  进、出口分项指标均已跌落至  2016  年初的明显低位附近，经济下行压力在逐渐增大。
        原材料库存回升，主因需求降低拖累生产活动减弱
        2019  年1  月，原材料库存指标止跌回升1.0  个百分点至48.1%，产成品库存指标继续下滑1.1  个百分点47.1%，采购量指标继续下滑  0.7  个百分点至49.1%。结合继续走弱的采购量指标来看，本次原材料库存的回升并不是企业预期好转、开始主动补库所致，而更可能是需求疲弱背景下，企业相应减弱生产活动，导致原材料库存的被动积累。产成品库存在1  月的继续下滑，前期产成品库存的明显被动积累在企业主动放缓生产活动后开始进一步去化。
        价格指标弱势回升，预计PPI  环比仍将保持为负
        2019  年1  月，PMI  主要原材料购进价格指数弱势回升1.5  个百分点至46.3%，PMI  出厂价格指标弱势回升1.2  个百分点至44.5%。虽然价格指标出现小幅回升，但是仍然明显处于低位。从1  月的市场价格来看，重要工业品价格也同样呈现继续下滑，但降幅放缓的特征：国内成品油价月度均值环比-4.1%（上期-11.0%），螺纹钢现货月度均值环比-2.5%（上期-8.8%），动力煤月均环比-2.6%（上期-5.2%）。预计1  月PPI  环比-0.5%（上期为-1.0%），对应的同比增速为0.0%（上期为0.9%）。
        1  月PMI  反弹主要由大型企业支撑，中、小型企业景气度继续下行
        2019  年1  月，大型企业PMI  回升1.2  个百分点至51.3%，中、小型企业PMI  分别回落1.2、1.3  个百分点至47.2%、47.3%。大型企业PMI  仍明显保持在扩张区间，中、小型企业继续处于收缩区间。可见，虽然1  月整体PMI  略有回升，但反弹动力主要由大型企业提供，中、小型企业的景气度继续下行。
        非制造业PMI  回升，继续保持在前两年震荡中枢
        2019  年1  月，非制造业PMI  上升0.9  个百分点至54.7%，继续保持前两年中枢水平。1  月建筑业下滑1.7  个百分点至60.9%，服务业上升1.3  个百分点至53.6%，目前二者也均在前期震荡中枢左右