▍苹果公司（AAPL.O）于北京时间2019  年1  月29  日凌晨发布FY2019Q1（自然年2018Q4）季度报告，2018Q4  公司实现收入843  亿美元，同比-4.5%，环比+34%，其中大中华区同比-27%至132  亿美元。面向FY2019Q2，公司预计收入550-590  亿美元，中值同比-6.8%。对此我们点评如下：
        ▍iPhone  出货下滑，2019Q1  预计中值同比-17%在4200-4500  万部。2018Q4苹果iPhone业务同比-15.5%实现520亿营收，占总营收比例同比-8pcts  至62%，按照2018Q4  ASP  区间800-850  美元，对应出货量6100-6500  万部，去年同期7732  万部。对应2019Q1，业绩指引显示总营收在550-590  亿美元，根据iPhone业务比例以及ASP  下降假设，测算得出货量在4200-4500  万部，中值同比-17%。
        ▍AirPods  及服务业务超预期。除手机业务外，公司服务业务（数字内容、AppleCare、Apple  Pay  等）表现亮眼，营收同比+28%至109  亿美元，占比+3.3pcts至13%，毛利率63%（硬件产品34%）；可穿戴产品等营收同比+33%至73亿美元，2018  年AirPods  表现向好，预计全年出货2600  万副，2019  年随着二代发布，出货量增长至约4400  万副，并可能再超预期。此外，iPad  业务（占比8%）实现收入67.29  亿美元（+15%），Mac  业务（占比8.8%）实现收入74.16  亿美元（+7.6%）。
        ▍消费电子行业逐步寻底，建议乐观看未来。我们认为随着2018  年全年出货量落定，悲观预期开始兑现，行业进入逐步寻底过程。而产业链上市公司经过2018年的业绩、估值双杀，市盈率已进入历史底部区间，对于具备业绩支撑的公司，我们看好后续走势。
        ▍风险因素：智能手机销量放缓；手机创新力度不足；产业链竞争加剧。
        ▍投资建议：创新小年，关注头部平台公司，关注细分创新点（AirPods+屏下指纹+光学+无线充电），继续推荐立讯精密、大族激光、欧菲科技、汇顶科技、舜宇光学科技。