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>> 山西证券-债券周报:经济数据显示增长乏力,关注市场短期调整-190128
上传日期:   2019/1/29 大小:   762KB
格式:   pdf  共7页 来源:   山西证券
评级:    作者:   郭瑞,李淑芳
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从产业看,第一、二、三产业分别拉动  0.3、2.4  和  4.0  个百分点。从需求结构看,消费、投资、出口分别拉动  5.0、2.1  和-0.6  个百分点,消费是主要驱动力,而基建的大幅下滑、以及下半年消费和出口的明显走弱,使得  GDP  增速全年下滑。
        一周债市评述:
        资金面,本周公开市场没有进行逆回购操作,全周逆回购到期  7700亿元,对市场流动性造成较大扰动,货币市场利率全面回升。目前来看,货币市场利率虽有反弹,但中枢依然很低,对资金需求面影响不大。
        本周公布经济数据,全年经济数据低于预期增长,短端资金净回笼,叠加经济数据的回落,使得短端利率上行幅度高于长端,收益率曲线呈现平坦化态势。
        后期来看,春节前后将进入经济数据空缺期,资金面短期将主导市场,央行公开市场操作有望维持资金利率稳定。从近期公布的金融数据来看,宽信用传导步伐较慢,仍需要宽货币的积极配合,债市较长时期继续面临宽松的货币环境。综上,短期来看,资金面平稳下随着地方债发行拉开序幕,一级市场升温情况下,利率债、高评级债二级市场大概率继续震荡。同时,受流动性充裕和政策扶持,低评级市场关注度抬升,但风险偏好继续回升较慢,低评级多偏向短久期。
        
 
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